20201026-东方财富证券-物流行业动态点评_业务量增速提升_单价降幅收窄_9页_1mb

快递行业9月运行情况总结

核心内容概览

2020年9月，中国快递行业整体表现强劲，业务量和收入均实现显著增长，但单价同比下降趋势有所缓解。行业数据显示，业务量增速提升，市场份额向头部企业集中，顺丰和韵达股份表现尤为突出。

主要观点

• 行业收入增长：2020年9月，规模以上快递收入达到824.3亿元，同比增长27.0%。1-9月累计收入6,098.8亿元，同比增长15.7%。
• 业务量增速提升：9月快递业务量同比增长44.6%，较上月提升8.1个百分点。1-9月累计增长27.9%。
• 单价降幅收窄：9月快递单价同比下降12.2%，降幅较上月收窄1.4个百分点。国际港澳台业务单价同比上升，而国内业务单价继续下降。
• 市场份额向头部集中：2020年1-9月，快递行业CR8（前八大企业市场份额）达到82.9%，较2019年底提升0.4个百分点，显示行业集中度持续提升。
• 重点公司表现：顺丰控股和韵达股份在业务量和收入增速方面表现突出，尤其是顺丰在1-9月累计收入增速达38.1%，韵达9月业务量增速达64.9%。

关键信息

1. 业务量增速显著提升

• 2020年9月，规模以上快递业务量为80.9亿件，同比增长44.6%。
• 1-9月累计业务量为561.4亿件，同比增长27.9%。
• 网上商品零售额增长是主要驱动因素，1-9月累计约6.6万亿元，同比增长15.3%，占社会消费品零售总额的24.3%，较2019年底提升3.6个百分点。

2. 单价同比降幅收窄

• 2020年9月，快递单价为10.2元，同比下降12.2%，降幅较上月收窄1.4个百分点。
• 同城、异地和国际港澳台业务单价分别为6.2元、6.4元和57.7元，同比增速分别为-12.7%、-16.9%和+20.4%。
• 国内单价继续下降，国际港澳台单价同比上升。

3. 市场份额向头部集中

• 2020年1-9月，快递行业CR8为82.9%，较2019年底提升0.4个百分点。
• 已上市快递公司业务量市场份额合计约为84.2%，较2019年提升2.7个百分点，显示行业集中度持续上升。

4. 各公司月度数据一览

风险提示

• 网购零售额增长不及预期
• 价格战程度超预期
• 人工成本上涨超预期
• 油价上涨幅度超预期

投资建议

• 评级：强于大市（维持）
• 投资建议依据：
  • 业务量增速显著提升，表明行业需求旺盛
  • 单价降幅收窄，显示价格竞争趋于缓和
  • 头部企业市场份额持续扩大，行业集中度提升
  • 建议重点关注韵达股份和顺丰控股

分析师信息

• 分析师：姜楠
• 证书编号：S1160520090001
• 联系方式：021-23586483

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