20210619-安信证券-5月快递数据点评_单价降幅持续收窄_高基数下量增速回落_8页_911kb

2021年5月快递行业数据总结

核心内容

2021年5月，中国快递行业整体保持稳健增长，业务量和收入均实现同比增长，但增速有所回落。行业单价降幅持续收窄，反映出价格竞争逐渐趋缓。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 全国快递服务企业业务量完成92.2亿件，同比增长24.9%；
  • 业务收入完成864.2亿元，同比增长12.0%；
  • 1-5月累计业务量增长50.1%，累计收入增长29.7%；
  • 5月行业单价为9.37元，同比降幅为-10.35%，环比降幅为-3.3%。

• 公司层面表现：

  • 顺丰控股：业务量同比增长36.48%，单票收入同比下降13.44%；
  • 韵达股份：业务量同比增长24.10%，单票收入同比下降0.98%；
  • 圆通速递：业务量同比增长27.11%，单票收入同比下降2.45%；
  • 申通快递：业务量同比增长8.89%，单票收入同比下降2.36%。

• 市场份额变化：

  • 韵达和圆通市场份额环比提升，顺丰和申通略有下降；
  • 5月顺丰市场份额为9.41%，韵达为17.48%，圆通为15.93%，申通为10.07%。

• 单价降幅收窄原因：

  • 顺丰单价下降主要受丰网扩大布局及电商件占比提升影响；
  • 通达系单价降幅持续收窄，与低基数及监管政策限制低价倾销有关；
  • 5月为传统淡季，单价环比下降符合预期。

关键信息

重点城市数据

• 义乌市：业务量同比增长14%，单价同比降11%；
• 广州市：业务量同比增长23%，单价同比降6%；
• 杭州市：业务量同比增长30%，单价同比降20%；
• 上海市：业务量同比增长4%，单价同比升9%；
• 深圳市：业务量同比增长1%，单价同比降12%；
• 苏州市：业务量同比增长0%，单价同比降8%；
• 揭阳市：业务量同比增长52%，单价同比降24%。

投资建议

• 顺丰控股：中长期竞争力强，预计2021Q2业绩将环比改善，建议左侧布局；
• 通达系（韵达、圆通、申通）：价格竞争趋缓，电商快递格局将逐步出清，头部企业更具优势；
• 中通快递：市场份额第一，管理水平领先，盈利水平持续领先；
• 韵达股份：件量增速领先，战略清晰，估值回调后具备长线布局机会；
• 圆通速递、申通快递：关注其与电商巨头的融合变革；
• 德邦股份：基本面持续改善，值得关注。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 行业价格竞争加剧。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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