7月价格数据预测：预计CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨4.5%-20180801-中邮证券-10页

7月CPI与PPI预测总结

核心内容概述

本报告主要分析2024年7月中国消费者物价指数（CPI）和工业生产者物价指数（PPI）的走势，并结合历史数据和当前经济环境，对CPI和PPI的同比与环比变化进行预测。报告指出，7月CPI同比预计上涨1.8%，环比上行0.2%；PPI同比预计上涨4.5%，环比微涨0.1%。

主要观点

CPI预测分析

• 总体趋势：CPI同比上涨1.8%，环比由负转正，上行0.2%。
• 食品项影响：
  • 猪肉价格：7月猪肉价格快速回升，6月已由降转升，连续6周环比为正，猪粮比回到盈亏平衡线上方，养猪产业利润改善。
  • 蔬菜价格：7月蔬菜价格环比大幅上行，高于历史均值，主要受极端天气影响，是CPI短期波动的主要因素。
  • 蛋类价格：蛋类价格环比上行，因蛋鸡进入“歇伏期”，供应减少，价格上升。
  • 鲜果价格：鲜果价格环比继续下行，热带水果产量增加，温带水果价格稳定，整体呈下行趋势。
• 非食品项影响：
  • 交通燃料费：7月国际油价高位震荡，交通燃料费稳定，但上涨幅度较上月扩大。
  • 旅游消费：7月旅游分项环比反季节下行，受二季度消费需求疲软和极端天气影响，消费低于历史均值。

PPI预测分析

• 总体趋势：PPI同比上涨4.5%，环比涨幅收窄至0.1%。
• 供需变化：供给收缩边际增量未增加，价格主导因素回归需求端，需求端不景气导致PPI同比下行。
• 行业表现：
  • 钢材价格：同比增速收窄，7月同比10.71%，环比由正转负。
  • 工业品指数：南华工业品指数同比增速回落，RJ/CRB商品价格指数同比回落，反映工业品价格整体趋稳。

关键信息

预测数据

风险与影响因素

• CPI：受季节性因素、极端天气和消费端压力影响，食品项波动较大，非食品项相对稳定。
• PPI：需求端疲软、融资条件收紧、进出口受限等因素共同作用，导致PPI同比增速放缓。

分析师信息

• 首席策略分析师：程毅敏，SAC执业证书编号：S1340511010001
• 固收研究助理：梁伟超，SAC执业证书编号：S1340117090005
• 联系方式：电话：010-67017788-9507；邮箱：liangweichao@cnpsec.com

图表目录

• 图表1：7月份猪肉价格快速回升
• 图表2：猪粮比回到盈亏平衡线上方
• 图表3：7月份蔬菜价格环比上行
• 图表4：预测鲜菜价格上行幅度显著高于历史均值
• 图表5：蛋类价格环比上行
• 图表6：7月份水果价格环比下行
• 图表7：交通燃料价格稳定
• 图表8：7月旅游消费环比上行
• 图表9：预测旅游消费环比下行幅度低于历史均值
• 图表10：3季度翘尾因素下行
• 图表11：钢材价格同比增速收窄
• 图表12：南华工业品指数同比增速回落
• 图表13：RJ/CRB商品价格指数同比回落

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月涨幅高于沪深300指数10%-20%
• 中性：预计未来6个月涨幅介于沪深300指数-10%至10%
• 回避：预计未来6个月涨幅低于沪深300指数10%

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%
• 弱于大市：预计未来6个月行业指数涨幅低于沪深300指数5%

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%至10%
• 中性：预计未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%
• 回避：预计未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

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