20181008-中邮证券-9月价格数据预测_预计CPI同比上涨2.4_PPI同比上涨3.6__10页_1mb

9月CPI与PPI预测总结

核心内容概述

本报告由中邮证券研发部分析师于晓军及固收研究助理梁伟超发布，预测9月份中国消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，环比上涨0.8%；工业生产者价格指数（PPI）同比上涨3.6%，环比上涨0.5%。报告分析了CPI与PPI各分项的变化趋势及背后的驱动因素。

主要观点

CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.8%

• 食品项：环比涨幅有所下行，但整体仍维持上行趋势。
  • 猪肉价格：环比上行幅度高于历史均值，但受非洲猪瘟影响，短期需求和供给均有压制。
  • 蔬菜价格：环比涨幅收窄，季节性回落，价格波动未延续。
  • 蛋类价格：环比涨幅回落，季节性因素逐步消散。
  • 鲜果价格：环比上行，因供应旺季结束，温带与热带水果价格均上涨。
• 非食品项：环比上行0.48%，主要受国际油价上涨和季节性因素影响。
  • 交通燃料费用：国际原油价格上行带动燃料费用上涨，9月涨幅较上月扩大。
  • 衣着与教育服务费用：因开学季和入秋，衣着费用环比上涨，教育服务费用因学费集中缴纳而季节性上行。

PPI同比上涨3.6%，环比上涨0.5%

• PPI环比涨幅扩张：主要受政策转向积极和基建回升预期推动，上游生产活跃度边际改善，原材料价格上涨。
• 需求端仍偏弱：二季度末需求回落态势延续，9月尚未明显改善。
• 翘尾因素下行：尽管新涨价因素有所扩张，但翘尾因素下行幅度更大，导致PPI同比涨幅略低于预期。
• 工业品价格走势分化：
  • 钢材价格：同比增速收窄至4.76%，环比上行1.17%。
  • 南华工业品指数：同比增速回落至4.75%，环比下行0.6%。
  • RJ/CRB商品价格指数：同比增速5.07%，环比上行0.4%。

关键信息

CPI预测数据

• CPI同比：2.4%
• CPI环比：0.8%
• 食品项环比：2%
• 非食品项环比：0.48%

PPI预测数据

• PPI同比：3.6%
• PPI环比：0.5%
• 钢材价格同比：4.76%
• 南华工业品指数同比：4.75%
• RJ/CRB商品价格指数同比：5.07%

图表目录（关键图表）

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公司简介

• 公司名称：中邮证券有限责任公司
• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：40.6亿元人民币
• 控股方：中国邮政集团公司
• 业务范围：证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、预测和投资建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：为客户提供定制化资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为上市公司提供融资及上市服务。
• 财务顾问业务：为客户提供投融资、并购重组等专业建议。