20180901-中邮证券-8月价格数据预测_预计CPI同比上涨2.1_PPI同比上涨4.1__10页_1mb

8月CPI与PPI预测总结

核心内容

2024年8月，中国消费者价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）均呈现上涨趋势。预计CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.6%；PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%。CPI上涨主要由食品项和非食品项共同推动，而PPI则受上游原材料价格上行和基建预期影响，但受翘尾因素下行拖累，同比涨幅有所收窄。

主要观点

CPI同比上涨2.1%的主要驱动因素

1. 食品项上行：

   • 猪肉价格：8月猪肉价格环比上行，但涨幅逐步回落，最后一周已转负。猪粮比已回到盈亏平衡线上方，猪周期有重启迹象，但短期因素如高温、供应紧张和非洲猪瘟仍对价格产生影响。
   • 蔬菜价格：8月蔬菜价格环比大幅上行，主要受季节性因素和北方蔬菜产地自然灾害影响，鲜菜价格波动较大，是CPI短期波动的主要因素。
   • 蛋类价格：7月中旬蛋鸡进入“歇伏期”后，蛋类价格迅速上行，8月延续上涨趋势，但最后一周涨幅回落。
   • 水果价格：受台风等自然灾害影响，热带水果和温带水果价格均上行，导致整体水果价格环比上涨。

2. 非食品项上行：

   • 国际油价上涨：8月国际原油价格由震荡转为上行，主要受中东地缘政治和美国对伊朗制裁影响，发改委上调成品油指导价，带动交通燃料费用上涨。
   • 交通工具燃料费：8月交通燃料费用上涨幅度较上月扩大，成为CPI非食品项上涨的重要推手。

CPI环比上涨0.6%的预测依据

食品项环比上涨2.7%，非食品项环比上涨0.12%，两者共同推动CPI环比上涨0.6%。

关键信息

CPI预测数据

• 同比上涨：2.1%
• 环比上涨：0.6%

PPI预测数据

• 同比上涨：4.1%
• 环比上涨：0.4%

食品项分析

• 猪肉价格受季节性、高温、供应紧张和疫情影响，短期涨幅回落。
• 蔬菜价格受季节性因素和自然灾害推动，涨幅高于历史均值。
• 蛋类价格因“歇伏期”和短期供应紧张上涨，但后期涨幅回落。
• 水果价格因气候和自然灾害影响，整体上行。

非食品项分析

• 国际油价上涨带动交通燃料费用上行，涨幅扩大。

PPI分析

• 新涨价因素：基建预期和上游原材料价格上涨推动PPI环比扩张。
• 翘尾因素：3季度翘尾因素下行，抵消部分新涨价因素，导致PPI同比涨幅收窄。
• 钢材价格：同比增速收窄至6.9%，环比由负转正。
• 工业品指数：南华工业品指数同比增速4.33%，环比上行6.04%；RJ/CRB商品价格指数同比增速7.91%，环比增速下行1.53%。

图表说明（摘要）

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