20160827-广发证券-金风科技-002202.SZ-多项指标优异_龙头地位恒强_11页_835kb

报告摘要

金风科技 (002202.SZ) 总结

核心内容

金风科技作为国内领先的风电机组制造商，2016年上半年实现营收109.21亿元，同比增长15.82%；归母净利润14.50亿元，同比增长16.43%。其业绩增长主要得益于风电机组出货量增加和风电场规模扩张带来的售电收入增长。预计2016年1-9月归母净利润将增长0-50%。

主要观点

机组销售与风场售电驱动增长
公司风电机组及零部件销售收入为91.88亿元，同比增长14.46%。上半年售出机组装机容量2373MW，同比增长13.27%。尽管经历2015年抢装行情后增速回落，但仍保持10%以上的增长。公司持有待执行订单7666.50MW，中标未签订单4657.00MW，合计订单量达12323.5MW，显示未来机组出货量有较大潜力。
风电场开发支撑业绩
上半年公司发电收入为11.40亿元，同比增长36.55%。新增权益核准容量217.5MW，新增并网发电装机容量418.80MW。公司累计并网发电装机容量3463.20MW，增速达70%左右，预计随着在建项目的陆续投产，将进一步支撑业绩增长。
行业景气度提升，招标量增长显著
2016年上半年全国新增并网风电装机容量7.74GW，达到137GW，占全国发电设备容量的9.0%。一季度和二季度招标量分别同比增长79%和76%，增速处于两年来高位。显示开发商对后续装机的积极预期，利好行业龙头。
布局风电运维，盈利改善明显
公司上半年风电服务收入达4.47亿元，毛利率同比提升8.81个百分点至20.06%。通过数字化运维和智慧能效解决方案，公司积极拓展运维业务，增强盈利能力。
技术领先，市场地位稳固
公司拥有自主知识产权的多种永磁直驱机组，是国内风电设备制造商中连续五年排名第一的企业，2015年全球排名升至第一。在国际市场上，业务已覆盖全球六大洲。