20231126-国信期货-燃料油年报_油价高位_适当做多LU-FU价差_14页_1mb

• 分析师：

  • 张钧然（从业资格号：F03093955）
  • 贺维（从业资格号：F3071451，投资咨询号：Z0011679）

• 主要结论：

  • 国际油价走势：预计2024年国际油价或在80-100美元/桶区间震荡，需求边际改善叠加供应偏紧形成区间支撑。
  • OPEC减产规则：OPEC延续减产计划，但美国增产加剧短期宽松压力。
  • 燃料油基本面：
    • 高硫燃料油供需趋弱，仍面临OPEC政策松动等矛盾
    • 高硫燃料油价差或维持高位震荡
    • 低硫燃料油受益于环保政策和碳中和路线，核心逻辑不变
  • 技术面建议：建议持有LU-FU价差多单

• 关键价格位：

  • 原油：短期支撑80美元/桶，阻力区域90美元/桶
  • 高硫燃料油：关注支撑3100元/吨，压力3400元/吨
  • LU-FU裂解价差：预期维持高位运行

• 驱动因素：

  1. 美国石油活跃钻井数量与单井产量变化趋势
  2. 俄罗斯天然气东流供应稳定性
  3. 中国地区重叠政策调控力度

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