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远东股份（600869）公司点评总结

核心内容

远东股份于2022年8月11日发布2022年半年报，数据显示公司上半年业绩稳健增长，其中2022H1实现营收99.65亿元，同比增长10.16%；归母净利润3.48亿元，同比增长15.27%。2022Q2营收和净利润分别同比增长9.37%和43.46%，环比增长显著，显示公司业务在第二季度加速发展。

主要观点

• 锂电池业务表现亮眼：公司锂电池业务上半年实现营收3.36亿元，毛利率提升至4.57%，同比增长18.79个百分点。尽管净利润仍为负，但同比减亏0.51亿元，显示业务逐步改善。
• 海外户用储能市场拓展顺利：公司持续发力欧洲等海外市场，上半年获得千万以上订单3.28亿元，海外需求旺盛，下半年软包电芯产线改造完成后，产能利用率有望进一步提升。
• 高比能产品增强竞争力：公司推出能量密度超过300Wh/kg的高比能圆柱电芯，产品性能领先，增强产品溢价能力。
• 智能缆网与智慧机场业务稳定增长：智能缆网业务上半年营收达90.69亿元，同比增长15.44%；智慧机场业务上半年实现营收4.82亿元，净利率达8.71%，市占率持续提升。
• 运营效率提升：销售、管理费用率下降明显，公司净利率在2022-2024年预计保持较高水平，分别为4.40%、4.40%、5.85%。
• 锂电铜箔扩产稳步推进：公司宜宾项目进入基础工程施工阶段，产能落地节奏清晰，预计2022-2024年铜箔产品出货量分别为0.9/2.1/4.0万吨。
• 盈利预测上调：公司2022-2024年归母净利润预计分别为9.9/15.76/25.66亿元，同比增长分别为86.39%、59.23%、62.88%。EPS预计分别为0.45/0.71/1.16元，对应PE分别为16/10/6倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

业务预测

投资建议

• 目标价：6个月目标价为10.16元。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 海外业务拓展不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 业绩预测和估值判断不达预期风险

相关报告

• 《远东股份（600869）：业绩持续超预期，看好智能电池业务长期成长》
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研究团队

• 竺佳敏：东北证券中小盘行业首席分析师，具有6年证券研究从业经验。
• 胡易琛：东北证券新能源车组研究人员，曾任职于国联汽车动力电池研究院。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供客户使用，不构成对任何人的证券买卖建议。公司对报告内容的准确性不作保证，且可能持有相关公司证券头寸。

分析师声明

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