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燃料油周报总结（2021.4.19-2021.4.23）

核心内容

本周燃料油市场整体呈现震荡走势，受原油价格走弱影响，高硫和低硫燃料油主力合约及现货价格均有所下跌。高硫燃料油LU2107周度跌幅达4.80%，低硫燃料油FU2109跌幅为3.21%。尽管成本端支撑不足，但燃料油基本面整体保持平稳，且高硫燃料油需求相对强劲，预计短期将维持震荡运行。

主要观点

• 成本端影响：上周原油价格震荡走弱，对燃料油价格形成拖累。印度和欧洲疫情反复，影响了全球油市的复苏进程，导致原油价格承压。
• 供给端紧张：全球炼厂进入春季检修高峰期，欧洲炼厂因疫情可能延长检修，导致炼厂开工率偏低，高硫燃料油供应偏紧。
• 需求端分化：低硫燃料油需求因干散货贸易活跃及集装箱运输回暖而有所增强，但日韩采购进入淡季，整体需求边际走弱。高硫燃料油则受益于全球脱硫塔安装量增加及中东、南亚发电需求旺季，需求持续走强。
• 库存变化：截至4月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2481万桶，环比增加3.55%，库存水平维持在相对平稳区间。
• 价差与贴水：高低硫价差有所收窄，但高硫燃油需求增强，纸货贴水回升，表明短期需求回暖。远端需求走强，纸货月差略有回落。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油期货走势

• 原油价格震荡趋弱，对燃料油价格形成拖累。
• 印度与欧洲疫情反复，影响油市复苏，抑制了原油价格的上涨动力。

四、燃油基本面分析

1. 库存情况

   • 新加坡高低硫燃料油库存为2481万桶，环比增加3.55%，库存水平维持平稳。

2. 高低硫供给

   • 4月份仍处于全球炼厂春季检修期，欧洲炼厂检修可能延长，导致开工率偏低，高硫燃料油供应偏紧。
   • 欧佩克+中重质原油供应难有明显增加，有利于抑制高硫燃料油的产出率。

3. 高低硫需求

   • 低硫燃油：需求因干散货贸易活跃及集装箱运输回暖而增强，但日韩采购进入淡季，整体需求边际走弱。
   • 高硫燃油：受益于脱硫塔安装量翻倍及中东、南亚发电需求旺季，需求稳步增长。

4. 市场贴水与月差

   • 高硫燃油纸货贴水回升，显示短期需求回暖。
   • 高硫燃油纸货月差略有回落，远端需求有所增强。

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