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燃料油周报总结（2021.7.19-2021.7.23）

核心内容概述

本周燃料油市场整体跟随原油走势，高硫燃料油（FU2109）价格小幅上涨，低硫燃料油（LU2110）则维持稳定。市场对供应过剩的担忧与变体病毒蔓延带来的避险情绪共同压制了原油需求复苏，导致成本端支撑走弱。同时，全球炼厂开工率回升、美伊关系缓和以及OPEC增产政策对高硫燃油的供给产生积极影响，而我国对轻循环油征税则可能推动亚洲低硫燃油产量增加。需求方面，航运板块表现强劲，低硫船用油需求稳定增长，发电需求在气温上升与疫情恢复背景下也有望提升。

主要观点

• 价格走势：
  高硫燃料油价格较上周上涨 $0.90%$，报2578元/吨；低硫燃料油价格微跌 $0.24%$，报3412元/吨。
  本周高硫燃油主力合约价格上涨2.14%，现货折盘价微涨0.11%，但基差下降13.70%。
  新加坡高硫380价格微涨0.01%，低硫燃油价格微跌0.02%，高低硫价差收窄0.09%。

• 市场展望：
  成本端原油支撑走弱，高硫燃料油基本面优于低硫，建议关注高低硫价差收敛机会。
  随着安装脱硫塔的船舶数量增加，高硫燃油作为船用油需求稳步上升，同时中东南亚国家正处高硫燃油采购旺季。

• 供需分析：
  供给：全球炼厂开工率回升，高硫燃油产量增加；美伊关系缓和与OPEC增产推动中重质原油产量提升，进一步增加高硫燃油供应。
  需求：低硫燃油需求稳定，主要受航运业持续增长带动；高硫燃油需求受发电需求回暖和船用油消费增加推动。
  库存：新加坡高低硫燃料油库存增至2443万桶，环比增加5.80%，显示市场供应有所增加。

关键信息汇总

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃油市场

• 高硫380：价格微涨0.01%，报406.69美元/吨。
• 低硫燃油：价格微跌0.02%，报533.52美元/吨。
• 高低硫价差：收窄0.09%，报126.83美元/吨。
• 库存：截止7月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2443万桶，环比增加5.80%。

三、成本端原油走势

• OPEC+同意自8月起增产40万桶/日，预计明年9月前全面取消减产，原油支撑走弱。

四、燃油基本面分析

• 低硫燃油：欧洲炼厂开工率持续上升，BDI指数处于历史高位，显示船燃需求乐观。亚太集装箱运输活跃，低硫燃油消费平稳增长。
• 高硫燃油：需求受发电及船用油消费提振，新加坡高低硫价差回升至821元/吨左右，表明市场对高硫燃油需求强劲。
• 纸货贴水与月差：新加坡高硫380贴水回升企稳，显示短期需求改善；纸货月差企稳，预示近端消费旺季需求将逐步兑现。

总结

本周燃料油市场受原油走势影响，高硫燃油价格小幅上涨，低硫燃油则微跌。OPEC增产与变体病毒担忧压制了原油需求复苏，但全球炼厂开工率上升及美伊关系缓和增强了高硫燃油供给。低硫燃油需求稳定增长，主要受航运业带动，而高硫燃油需求则受益于发电需求回暖与船用油消费增加。新加坡库存小幅上升，高低硫价差有所收窄，市场对高硫燃油需求仍保持强劲。投资者可关注高低硫价差收敛机会，以及未来供需变化对价格的影响。

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