20210129-中航期货-大宗商品晨报_能化板块走强_铁矿持续回调_7页_411kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210129期）

一、核心内容概述

本期晨报聚焦于能化板块与黑色建材、有色金属、农产品等主要大宗商品的市场走势与操作建议，结合宏观经济数据、供需变化及政策动向，对各品种进行了详细的分析与预判。

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二、黑色建材板块

1. 螺纹铁矿

• 主要观点：黑色系开始分化，下游不停工项目增加，关注逆需求周期；钢贸企业陆续休市，北方重污染预警影响需求；冬储价格偏高，商家意愿有限；铁矿到港下降，需求维持高位，补库接近尾声，矿价如期大跌。
• 操作建议：热卷观望，持有多卷空矿套利。
• 风险提示：经济刺激力度不及预期。

2. 焦炭焦煤

• 主要观点：焦企第十五轮提涨落地，需求旺盛，供应区域性缩减，焦化利润高位；焦煤进口政策可能调整，焦炭主力跌破关键支撑。
• 操作建议：焦炭多单出场观望。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

3. 动力煤

• 主要观点：现货转弱，期价快速走低；政策调控预期增强，电厂高价接货意愿不强；用电压力缓解，前期利多消退。
• 操作建议：郑煤观望。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

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三、玻璃

• 主要观点：期货贴水继续修复，期价连续上涨；12月平板玻璃产量同比增加2.4%，库存回升但市场预期节后需求较强；供应端扩张与春节库存积累预期对中期价格形成压力。
• 操作建议：2105合约空单退出，1800上方继续逢高做空。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

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四、有色金属板块

1. 铜

• 主要观点：春节临近，铜价维持弱势震荡；美联储暂不加息但经济复苏放缓，美元指数走强，市场恐慌情绪升温；秘鲁铜矿运输中断已恢复，TC回落至45美元/吨；LME库存刷新低位。
• 操作建议：中线多单持有，短期观望。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

2. 铝

• 主要观点：成本端氧化铝价格反弹，电解铝吨铝利润升至2329元；供应端产能恢复较快，社会库存持续下滑，但下方仍有支撑。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）；疫情好转（上行风险）。

3. 镍

• 主要观点：菲律宾雨季镍矿供应下降，印尼出口禁令延续，导致国内镍矿供应紧张；电解镍排产下降，库存走低，但下游畏高情绪升温，上行动能减弱。
• 操作建议：多单离场观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、库存累积（下行风险）；疫情好转（上行风险）。

4. 锌

• 主要观点：美元走强打压锌价，库存大幅增加，下游需求减弱；加工费维持低位，显示矿端供应偏紧。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、库存累积（下行风险）；疫情好转（上行风险）。

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五、能源化工板块

1. 原油

• 主要观点：维持震荡走势，欧美疫情严峻影响需求预期，美国GDP不及预期；地缘政治紧张局势升温，短期预计在325-345区间震荡。
• 操作建议：325-345区间短线操作。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

2. PTA

• 主要观点：供需差扩大，下游聚酯库存压力不大，流通现货偏少；但PTA负荷提升，下游季节性减产，市场多空僵持。
• 操作建议：观望或3850-4000区间短线。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

3. EG（乙二醇）

• 主要观点：主港持续去库，长江航道封航影响供应，节前备货支撑采购；需求端恢复较好，但难有进一步增量。
• 操作建议：短线偏多交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

4. PP（聚丙烯）

• 主要观点：下游需求支撑，开工率环比下降，但高于去年同期；两桶油石化库存维持低位，销售压力不大。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

5. 纯碱

• 主要观点：现货上涨与部分厂家降负推动期价大涨；开工率上升，产量增加，但厂库下降，社库有所改善，下方支撑较强。
• 操作建议：2105空单适量减仓，等待1650上方回补。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

6. 沥青

• 主要观点：原油走弱导致期价小幅回落，但2月炼厂排产环比下降提供支撑；总库存同比偏高，去库困难。
• 操作建议：BU2106前期空单退出，等待2800上方回补机会；多原油空沥青等待加仓机会。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

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六、农产品板块

1. 豆类油脂

• 主要观点：美豆夜盘回落，马棕休市；豆油与棕榈油、菜油库存偏低，消费预期平稳；国内豆粕现货供应充足，需求预期转弱，主力急跌。
• 操作建议：豆油豆粕观望。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

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七、风险提示汇总

品种	上行风险	下行风险
黑色建材	经济刺激力度超预期	经济刺激不及预期
玻璃	房地产政策放松、生产线冷修超预期	宏观情绪恶化、厂家库存激增
有色金属	疫情好转、贸易关系改善	疫情恶化、供给大量投放
能源化工	疫情出现拐点、需求好于预期	原油大跌、进口量回升、现货大幅下跌
农产品	市场系统性上涨	市场系统性下跌

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八、操作建议汇总

• 黑色建材：热卷观望，多卷空矿套利。
• 玻璃：2105空单退出，1800上方逢高做空。
• 铜：中线多单持有，短期观望。
• 铝：多单持有。
• 镍：多单离场观望。
• 锌：观望。
• 原油：325-345区间短线。
• PTA：观望或3850-4000区间短线。
• EG：短线偏多交易。
• PP：多单谨慎持有。
• 纯碱：空单适量减仓，等待1650上方回补。
• 沥青：BU2106空单退出，等待2800上方回补。
• 豆油豆粕：观望。

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九、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作风险自担。