20210621-美尔雅期货-铜期权隐含波动率持续震荡_投资者情绪目前偏空_13页_1mb

铜期权隐含波动率持续震荡总结

核心内容

本报告分析了2021年6月21日沪铜与伦铜的价格走势，以及铜期权市场的表现，重点围绕隐含波动率、投资者情绪和期权策略建议展开。

主要观点

1. 标的行情回顾

• 沪铜价格持续下挫，突破69000元/吨和67000元/吨的关键支撑位，周跌幅达5.45%。
• 伦铜表现更为疲弱，价格波动较大，周跌幅为8.54%。
• 铜价短期承压，进入二季度前期的震荡区间，需关注能否在年初密集成交区企稳。

2. 期权行情回顾

• 成交与持仓分析：
  • 铜期权总成交207174手，日均成交51793手，环比显著增加。
  • 最新持仓量为57068手，环比增加4449手，显示市场活跃度提升。
  • 成交量PCR（Put/Call Ratio）明显走高，持仓量PCR有所下降，表明投资者情绪偏空。
• 波动率分析：
  • 沪铜主连短期历史波动率（10日）上周小幅回升，最新值为23.39%，较前值17.64%明显增加。
  • 中长期历史波动率（30日、90日、120日）环比均小幅增加。
  • 从波动率锥来看，10日HV位于均值水平上方，其余期限HV回升至90分位数附近，短期波动率仍小于中长期波动率，预计近期历史波动率将继续回升。
  • 铜期权隐含波动率保持横盘震荡，CU2107隐波率略有下降，为24.77%，而CU2108、CU2109隐波率略有上升。
  • 隐含波动率与历史波动率走势基本同步，当前水平相当。

3. 期权策略推荐

• 铜价短期继续承压，隐波率持续震荡，建议：
  • 激进投资者：卖出看涨期权，以获取权利金收益。
  • 稳健投资者：构建熊市价差策略，以控制下行风险并捕捉潜在反弹机会。

关键信息

• 价格表现：沪铜与伦铜均出现明显下跌，周跌幅分别为5.45%和8.54%。
• 波动率趋势：隐含波动率保持震荡，历史波动率整体上升，显示市场不确定性增加。
• 投资者情绪：市场情绪偏空，成交量PCR走高，持仓量PCR下降，反映更多投资者倾向于看跌。
• 策略建议：根据市场情况，推荐不同风险偏好的投资者采用相应的期权策略。

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