20210524-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜期权隐含波动率高位回落_投资者情绪中性偏空_13页_1mb

铜期权隐含波动率高位回落总结

核心内容

本周铜期权市场呈现隐含波动率高位回落的态势，同时铜价整体延续调整，受宏观环境和基本面影响，价格高位回落并接近71000元/吨一线。尽管政策压制情绪有所缓和，但市场投资者情绪仍保持中性偏空。

主要观点

• 铜价走势：
  上周沪铜价格最高上探76210元/吨，最终收报于72160元/吨，周跌幅3.53%；伦铜价格同样回落，最高10525.0美元/吨，最低9848.0美元/吨，最终收于9901.0美元/吨，周跌幅3.32%。整体呈现调整态势。

• 市场情绪：
  期权投资者情绪保持中性偏空，从PCR（Put/Call Ratio）指标来看，成交量PCR先抑后扬，最新值为1.43；持仓量PCR小幅走低，当前值为1.12。

• 隐含波动率变化：
  铜期权隐含波动率高位回落，CU2106合约隐含波动率最新值为25.96%，较前值24.76%略有回升；CU2107和CU2108隐波率均从高位回落。隐含波动率与历史波动率走势基本持平，30日历史波动率持续走高。

• 历史波动率分析：
  沪铜主连短期历史波动率（10日）最新值为33.17%，与前值33.09%基本持平；中长期历史波动率（30日、90日、120日）环比小幅增加。从波动率锥来看，所有期限的历史波动率均回升至90分位数附近，短期波动率明显高于中长期波动率。

• 策略建议：
  前期看跌期权多头可谨慎持有，如铜价止跌回升则及时出场；激进者可在铜价回调至低位时轻仓买入看涨期权，以捕捉可能的反弹机会。

关键信息

• 价格支撑：
  铜价接近71000元/吨一线，关注该支撑位的强度。

• 政策影响：
  中国国常会强调关注大宗商品涨价，特别指出对煤炭和钢材的保供稳价，整体工业品价格回落，但铜价相对抗跌。

• 市场展望：
  后续需关注欧美货币政策变化，若政策压制趋缓，产业补库需求显现，铜价或将止跌回升。

期权策略推荐

• 看跌期权多头：
  前期看跌期权多头可谨慎持有，待铜价止跌回升时及时平仓。

• 看涨期权机会：
  激进投资者可在铜价回调至低位时轻仓买入看涨期权，以应对可能的反弹。

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