20210621-美尔雅期货-股指期权周报_等待利空影响出尽_期权隐含波动率持续低迷_13页_906kb

美尔雅期货股指期权周报总结（20210621）

核心内容概述

本报告分析了当前股指期权市场的走势，指出在美联储“更快加息”政策的影响下，海外市场情绪受到扰动，而国内市场则因北上资金流出及风险偏好降低而整体偏弱。然而，随着利空因素逐渐出尽，市场或转向关注中报行情，并有望企稳运行。此外，当前股指期权的隐含波动率处于较低水平，为Gamma Scalping策略提供了执行机会。

主要观点

海外市场动态

• 美联储“更快加息”的立场对市场情绪形成压制，导致美国三大股指周五集体收跌近1%。
• 市场公认的鸽派委员布拉德关于2022年加息的言论进一步加剧了市场的下跌压力。
• 欧洲股市也创下近一个月来的最大单周跌幅。
• 下周市场将重点关注美联储官员讲话及PCE物价指数，短期内海外扰动仍将持续。

国内市场动态

• 受美联储利率决议影响，北上资金上周流出超过50亿元，对市场情绪产生较大负面影响。
• 市场风险偏好明显降低，多数行业板块收跌，仅电子、通信和国防军工等板块表现相对较好。
• 随着利空出尽，市场或聚焦中报行情，经济增速在二季度见顶的预期可能支撑中报业绩表现。
• 下周多只基金发行，市场或有望企稳运行，但趋势性上涨行情暂不明显。

关键信息

期权市场表现

• IO2107合约：
  • 成交量PCR值为0.64，持仓量PCR比值为0.56，显示市场情绪较为谨慎。
  • 看涨期权持仓集中在行权价5300，成交量集中在执行价5100。
  • 看跌期权持仓集中在行权价5100，持仓变化比例较小。
  • 平值期权在5100，60日历史波动率为16.26%，20日历史波动率为15.78%。
  • 隐含波动率为17.51%，处于较低位置，适合执行Gamma Scalping策略。
• IO2108合约：
  • 隐含波动率为18.43%，略高于IO2107，但整体仍处于低位。

波动率分析

• 沪深300指数短期历史波动率持续下降，10日波动率已远低于历史均值，20日波动率也处于历史均值以下。
• 股指期权隐含波动率回落至均值位置，当前处于较低水平，波动率维持小幅震荡状态。
• 市场整体波动率偏低，表明投资者对后市预期较为稳定，风险偏好下降。

期权策略建议

• 趋势性策略：短期内海外市场扰动犹存，但边际效应或逐步递减。市场可能聚焦中报行情，建议关注中报业绩表现较好的行业板块。
• 波动率策略：当前股指期权隐含波动率处于低位，适合执行Gamma Scalping策略，以捕捉波动率回归的机会。

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