深度报告-20210927-湘财证券-光伏设备行业深度报告_碳中和背景下光伏设备行业投资逻辑梳理_42页_3mb

光伏设备行业深度报告总结

核心内容

在“碳中和”全球共识及光伏发电成本快速下降的双重推动下，全球光伏装机容量有望持续快速增加。2025年全球新增光伏装机容量预计达330GW，相比2020年复合增长率达20.5%。这一趋势将带动光伏设备行业的投资需求快速增长。

主要观点

1. 碳中和推动装机增长

   • 130多个国家和地区提出“零碳”或“碳中和”目标，光伏发电作为清洁能源，将占据重要地位。
   • 中国提出“3060”目标，计划到2030年实现风电和太阳能总装机容量达12亿千瓦以上。
   • 光伏发电成本十年间下降85%，进入“平价时代”，成为全球最便宜的可再生能源发电方式。

2. 大尺寸硅片推动设备更新

   • G12和M10大尺寸硅片推出，带来更高的功率和转换效率，同时需要设备升级以适应生产需求。
   • 大尺寸硅片将推动全球存量设备更新需求，预计2021-2023年更新产能分别为10、30、60GW。

3. N型电池技术逐步成熟

   • TOPCon和HJT等N型电池技术具备高转换效率、低衰减等优势，未来渗透率将快速提升。
   • 预计TOPCon电池新增产能达9.9、20.5、59.4GW，设备市场规模将达24.7、38.5、81.2亿元。
   • HJT电池新增产能达3.8、12.9、39.9GW，设备市场规模将达17.2、51.5、139.7亿元。

4. 组件行业集中度提升

   • 马太效应显著，龙头企业加速扩产，推动组件设备市场需求增长。
   • 2021-2023年全球新增组件设备产能预计为105.0、88.2、71.8GW，存量更新产能为20.0、40.0、60.0GW。

关键信息

全球光伏装机预测

• 2021-2025年全球新增光伏装机容量预计达270GW（乐观情况下达330GW）。
• 中国新增光伏装机容量预计保守情况下达90GW，乐观情况下达110GW。

光伏设备市场规模预测

• 2021-2023年全球光伏设备市场规模预计分别为380.1亿元、326.6亿元、361.4亿元。
• 中国光伏设备市场占全球市场比重达71.4%，硅片设备投资占总设备投资的60%，切片设备占17%，切方设备占10%，清洗分选设备占13%。

设备投资趋势

• 光伏设备投资高峰将随着N型电池技术成熟和大尺寸硅片普及而到来。
• 各类设备投资成本预计逐年下降，单GW设备投资额将从2.3亿元降至2.0亿元。

主要厂商与技术路线

• 单晶炉：晶盛机电、京运通、连城数控、北方华创等。
• 切片机：高测股份、连城数控、上机数控、美畅股份等。
• TOPCon膜沉积设备：LPCVD、PECVD、PVD等，各有优缺点，尚未形成统一标准。
• HJT电池设备：主要由整线供应厂商提供，包括迈为股份、捷佳伟创等。

投资建议

在碳中和目标和光伏发电成本下降的双重驱动下，光伏设备行业将维持高景气。建议关注光伏硅片、电池设备的核心制造商，以及向产业链下游延伸带来业绩爆发的设备公司。我们给予光伏设备行业“增持”评级。

风险提示

1. 全球新增光伏装机容量不及预期。
2. 技术进步不及预期，尤其是TOPCon和HJT电池技术的成熟度和成本控制。

行业趋势总结

• 光伏发电成本持续下降，应用场景丰富，推动全球装机容量快速增长。
• 硅片大尺寸化和薄片化趋势明显，推动设备更新换代需求。
• N型电池技术逐渐成熟，将成为未来降本增效的关键。
• 组件行业集中度提升，龙头企业扩产带动设备市场需求。