20211215-东海证券-机械设备2022年年度策略_寻找契合碳中和背景下的成长优质标的_19页_1mb

机械设备2022年度策略总结

核心内容概述

本报告为2022年机械设备行业的年度投资策略，重点分析了光伏设备和工业机器人两大子行业在碳中和背景下可能带来的增长机会。报告指出，尽管宏观经济面临压力，但这些子行业具备较强的景气度和成长性，值得重点关注。

主要观点

1. 2021年二级市场表现

• 行业整体表现：2021年1月1日至11月30日，机械设备行业上涨14.32%，在28个行业中排名第9。
• 行业对比：跑赢沪深300指数21.60个百分点，但跑输电气设备行业47.4个百分点。
• 子行业表现：机械设备的五个二级子行业全部上涨，其中金属制品Ⅱ涨幅最大（51.72%），运输设备Ⅱ涨幅最小（4.32%）。
• 个股表现：上涨个股占比67.36%，主要集中在光伏设备、风电设备、锂电设备和半导体设备等新能源行业。

2. 光伏设备：高景气度持续，行业需求增长

• 国内装机量：2021年预计装机容量在45-55GW，2022年可能增至75GW以上，行业高景气度持续。
• 政策支持：国家出台多项支持措施，如要求新建公共机构屋顶光伏覆盖率力争达到50%。
• 海外市场：2020年前10大光伏市场最低门槛突破3GW，预计未来五年全球新增装机增速维持在10%-20%。
• 行业趋势：分布式光伏占比大幅提升，成为新增装机的主要来源。
• 推荐标的：晶盛机电（300316.SZ），作为单晶炉设备龙头，业绩增长确定性高，2021年前三季度归母净利润同比增长111.97%。

3. 工业机器人：国产竞争力提升，市场需求持续释放

• 全球市场：2020年全球工业机器人销量约38.35万台，中国连续8年销量居全球首位。
• 国内发展：2020年国内销量16.84万台，同比增长19.86%；2021年1-11月产量33.01万台，同比增长49%。
• 驱动因素：
  • 人口老龄化加速，用工成本上升，企业“以机器换人”意愿增强。
  • 制造业升级推动自动化需求，未来工业机器人密度仍有提升空间。
• 推荐标的：埃斯顿（002747.SZ），作为工业机器人全产业链龙头企业，业务覆盖核心部件、机器人及智能制造系统，2021年前三季度归母净利润同比增长2.84%。

关键信息

一、行业基本面

• 收入与利润：2021年前三季度，申万机械营业收入13190.99亿元，同比增长23.45%；净利润1058.96亿元，同比增长27.86%。
• 盈利能力：毛利率23.10%，净利率8.49%，相比2020年分别提升0.55个百分点和1.56个百分点。
• 估值情况：申万机械的PE（TTM）处于历史较低水平，PB（LF）呈现上升趋势，各子行业估值仍处于相对低位。

二、市场趋势

• 光伏行业：2021年装机量预计在45-55GW，2022年可能突破75GW，预计未来五年年均新增装机量为70-90GW。
• 工业机器人：国内销量连续8年全球第一，2021年1-11月产量同比增长49%，预计未来将继续保持高景气状态。

三、投资建议

• 光伏设备：关注晶盛机电，作为单晶炉设备龙头，2021年在手订单达177.6亿元，预计2022年业绩将继续高增长。
• 工业机器人：关注埃斯顿，具备全产业链布局，2021年前三季度营收同比增长30.54%，虽受原材料影响毛利率略有下降，但整体盈利能力提升。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期
2. 海外疫情的不利影响
3. 相关行业政策发生重大变化
4. 原材料价格上涨

图表目录（摘要）

• 图表1：2021年1-11月申万一级行业指数涨跌幅
• 图表2：申万机械设备指数与沪深300指数相对涨跌幅
• 图表3：机械子板块涨跌幅
• 图表4：与机械相关的概念板块涨跌幅前三
• 图表5：机械行业个股涨跌幅排行
• 图表6：申万机械5年PE(TTM)和PB(LF)变化
• 图表7：申万各行业PE(TTM)和PB(LF)对比
• 图表8：机械设备各子行业5年PE(TTM)变化
• 图表9：机械设备各子行业5年PB(LF)变化
• 图表10：申万机械历年营收及增速
• 图表11：申万机械历年净利润及增速
• 图表12：申万机械前三季度ROE
• 图表13：申万机械毛利率及净利率变化
• 图表14：光伏发电新增装机容量季度数据
• 图表15：国内光伏发电新增装机容量结构变化
• 图表16：光伏发电新增装机容量规模预测数据
• 图表17：晶盛机电近几年营业收入
• 图表18：晶盛机电近几年归母净利润
• 图表19：全球工业机器人销量
• 图表20：全球工业机器人市场保有量
• 图表21：国内工业机器人销量数据
• 图表22：国内工业机器人保有量
• 图表23：各国工业机器人密度
• 图表24：我国65岁以上人口及占总人口比例
• 图表25：规模以上制造业就业人员平均工资
• 图表26：国内工业机器人月度产量及同比增速
• 图表27：埃斯顿近几年营业收入
• 图表28：埃斯顿近几年归母净利润

分析师简介

• 蒋东锋：机械行业研究员，西南财经大学金融硕士，2017年加入东海证券研究所。

评级体系

• 市场指数评级：看多、看平、看空
• 行业指数评级：超配、标配、低配
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出

免责条款

本报告仅作为参考，不构成投资建议，东海证券不承担因此引发的任何责任。

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