机械设备行业2021年中期策略：碳中和背景下，深挖业绩突出、需求旺盛的标的-20210521-东海证券-19页_753kb

机械设备行业2021年中期策略总结

核心内容概述

在“碳中和”政策背景下，机械设备行业作为制造业上游，未来将受益于低能耗设备和清洁能源设备的需求增长。2021年下半年，行业投资策略将聚焦于光伏设备和工业机器人两大领域，这两个行业不仅市场需求旺盛，而且盈利能力持续改善，具有较高的增长潜力。

主要观点

1. 2021年上半年二级市场表现

• 行业走势：2021年1月1日至5月21日，机械设备行业下跌2.87%，在28个行业中排名第19位。
• 市场对比：跑输排名第一的钢铁行业28.2个百分点，跑赢排名最后的国防军工行业16.0个百分点。
• 子行业表现：
  • 涨幅最大：运输设备Ⅱ上涨4.49%，主要受益于疫情后出行恢复。
  • 跌幅最大：仪器仪表Ⅱ下跌11.96%，表现最差。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：山东墨龙、东富龙等个股因业绩改善或增长而上涨。
  • 跌幅前十：星云股份、捷佳伟创等因业绩不及预期或市场回调而下跌。

2. 估值与盈利回顾

• 估值水平：申万机械PE（TTM）处于历史底部，PB（LF）恢复至中位数。
• 盈利能力：2021年一季度申万机械毛利率为23.35%，净利率为8.42%，较2020年分别提升0.8%和1.49个百分点，行业盈利显著改善。
• 业绩增长：2020年全年营收同比增长22.54%，净利润同比增长34.64%；2021年一季度营收同比增长27.37%，净利润同比增长109.71%。

关键信息

3. 光伏设备行业分析

• 行业现状：
  • 2020年国内光伏新增装机容量达48.2GW，同比增长60%。
  • 2021年一季度新增装机容量5.33GW，同比增长34.94%。
  • 分布式光伏新增装机首次超过集中式，占比达52.72%。
• 未来预测：
  • 十四五期间，我国年均新增装机规模预计为70-90GW。
  • 全球新增光伏装机增速预计维持在10%-20%。
• 投资建议：
  • 关注晶盛机电，作为国内单晶炉设备龙头，业绩增长确定性强，2021年一季度新签订单超过50亿元。

4. 工业机器人行业分析

• 行业现状：
  • 2019年中国工业机器人市场销量达14.05万台，占全球51.64%，连续七年全球第一。
  • 2020年全年工业机器人产量同比增长45.31%，3、4月产量分别增长91.84%和56.71%。
• 增长驱动：
  • 人口老龄化加速，用工成本上升，推动“以机器换人”。
  • 制造业升级，对自动化设备需求释放。
• 投资建议：
  • 关注埃斯顿，作为工业机器人全产业链龙头，技术与成本优势显著，2020年营收增长38.33%，净利润增长103.97%。

策略总结

• 行业定位：机械设备行业作为制造业上游，未来在碳中和背景下将迎来结构性发展机遇。
• 投资方向：
  • 光伏设备：行业高景气度持续，国内和海外市场均增长迅速，建议关注晶盛机电。
  • 工业机器人：需求拐点已确立，景气度持续上行，建议关注埃斯顿。
• 风险提示：
  • 宏观经济增长不及预期；
  • 海外疫情持续影响；
  • 疫苗接种进度不及预期；
  • 相关行业政策发生重大变化；
  • 原材料价格上涨。

关键数据总结

建议关注标的

• 晶盛机电（300316.SZ）：光伏设备龙头，订单充足，业绩增长确定性高。
• 埃斯顿（002747.SZ）：工业机器人全产业链龙头企业，技术与成本优势明显，业绩持续高增长。

附：风险提示

1. 宏观经济增长不及预期；
2. 海外疫情的不利影响；
3. 疫苗接种不及预期；
4. 相关行业政策发生重大变化；
5. 原材料价格上涨。