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万联晨会总结（2017年12月4日）

核心内容概述

本周万联晨会聚焦于A股市场走势分化、国际宏观政策变化、监管动态以及市场风险因素。整体来看，市场情绪偏弱，投资者在快速降低仓位后开始进行换仓操作，但市场仍处于中期调整阶段。同时，美国税改、现金贷整顿、限售股解禁及高送转监管等多重因素对市场形成压力，需投资者保持警惕。

主要观点

市场走势

• A股市场分化明显：上周上证指数下跌1.08%，创业板指上涨1.23%，显示大小盘股走势分化。
• 换仓行为显现：市场在快速降低仓位后，开始出现换仓需求，这将拉长调整周期。
• 投资者情绪未达悲观：融资余额未出现大幅偿还，显示投资者情绪转弱但尚未悲观。
• 春节前仍处降仓阶段：受资金面紧张、经济数据走弱及融资偿还限制影响，春节前市场大概率继续降低仓位。
• 短线博弈机会出现：随着第一轮快速降仓结束，市场抵抗力量增强，个股短线机会增多，可关注2018年看涨预期较强的优质成长股和消费电子类个股。

国际市场表现

• 道琼斯、S&P500、纳斯达克均下跌，显示全球股市承压。
• 日经225指数微涨，恒生指数下跌，反映亚太市场走势分化。
• 美元指数小幅下跌，可能对人民币汇率形成一定压力。

财经要闻

美国税改接近落地

• 特朗普税改法案通过参议院，仅剩总统批准环节，标志着新一轮减税潮即将来临。
• 企业所得税从35%降至20%（或22%），个人所得税由7档调为4档，遗产税也有所调整。
• 影响全球竞争格局：税改将吸引海外资本回流美国，增强其制造业竞争力，可能加快美联储加息步伐，预计2018年加息4次。
• 对其他国家的冲击：为应对美国竞争和资金外流，其他国家可能被动跟进减税，但财政赤字压力可能加剧。

中国监管政策趋严

• 现金贷整顿全面展开：《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》出台，对业务资质、成本上限、资金来源进行严格限制，助贷和ABS模式被叫停。
• 对市场资金链形成冲击：短期现金贷投放能力受限，催收力度加大，可能影响部分群体的现金流。
• 高送转监管加强：证监会强调对高送转行为的严格监管，尤其是“铁公鸡”公司，荣晟环保高送转方案因政策影响大幅调整。

PPP政策规范与民企支持

• 三部门联合出台PPP政策：财政部、国资委、发改委分别发布文件，规范PPP项目，防止央企过度参与，同时鼓励民企参与。
• 推动市场公平与风险防控：政策旨在提升PPP项目的透明度与合规性，防范系统性风险。

市场风险与机会

限售股解禁压力

• 下周解禁规模较大，合计解禁市值达621.43亿元，其中12月6日为解禁高峰期。
• 解禁股中市值前列的公司：华安证券（151.78亿元）、锦江股份（58.55亿元）、凯迪生态（45.66亿元）。
• 解禁个股表现不佳：股价高于解禁成本的个股短期跌幅较大，投资者需警惕解禁带来的抛压。

投资建议

• 短期关注优质成长股和消费电子类个股：具备2018年看涨预期的个股可能有短线博弈机会。
• 避免绩差题材股：监管政策抑制炒作，业绩为纲的个股更受青睐。
• 关注宏观政策对市场的影响：美国税改、美联储加息、人民币汇率压力等将对A股市场形成持续影响。

关键信息

• 市场情绪：整体偏弱，但未达悲观。
• 资金面：资金紧张预期仍存，融资余额未大幅偿还。
• 政策影响：美国税改、现金贷整顿、高送转监管、PPP规范等多重政策对市场形成压力。
• 解禁压力：下周解禁规模较大，需关注个股表现。
• 投资策略：短期关注优质成长股，中长期仍需谨慎应对政策与经济环境变化。

联系信息

• 地址：上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603
• 主持人：宋江波
• 联系人：常丹丹
• 电话：021-60883482
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