20171218-信达证券-化工行业2017年第52周周报_甲醇__乙烯焦油_醋酸_尿素价格上涨_40页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年第52周）

核心内容概述

本报告为2017年第52周化工行业周报，分析了甲醇、乙烯焦油、醋酸、尿素等主要化工产品价格变化及市场动态，并对行业投资机会进行了分析。整体来看，部分产品价格出现上涨，而其他产品则保持稳定或下跌，反映出行业供需格局、成本变化及政策影响等多方面因素。

主要观点与关键信息

一、农用化工产业链

1. 氮肥

国际尿素价格上涨：美国海湾和波罗的海尿素分别上涨5.0%和1.6%，尤日内尿素价格保持不变。
国内尿素价格上涨：山东尿素价格上涨8.4%至1900元/吨，主要受限气影响，供应减少。
氯化铵价格稳定：四川和邦氯化铵价格维持620元/吨不变。
信达观点：
- 尿素行业在2016年面临产能过剩、出口下滑、亏损等问题。
- 2017年出口政策调整（取消出口关税）可能提振尿素出口，缓解产能过剩压力。
- 未来全球氮肥格局将由生产成本决定出口能力，国内尿素产业面临去产能预期。

2. 磷肥

国际磷肥价格涨跌互现：美国海湾DAP价格上涨1.3%至385美元/吨，波罗的海/黑海和摩洛哥DAP价格分别下跌2.5%和2.4%。
国内磷肥价格稳定：一铵、57%和64%磷酸二铵价格维持2500、2350和2200元/吨不变。
信达观点：
- 2016年磷肥产量和净出口量下降，库存较高，春耕市场资源量达到近三年最高。
- 由于环保和天然气短缺，复合肥开工率下降，预计一铵、二铵价格将趋于稳定。

3. 钾肥

国际钾肥价格稳定：温哥华CFR、前苏联CFR和美国海湾CFR价格维持不变。
国内钾肥价格上涨：罗布泊硫酸钾、华东和青海氯化钾价格分别上涨3.5%、3.0%和2.0%。
信达观点：
- 2016年国内钾肥实际消耗量在1500-1700万吨，库存压力可能有所减轻。
- 行业供大于求的局面短期内难以改变，价格向成本趋近。

4. 复合肥

国内部分复合肥价格下跌：红日阿康硫基复合肥价格下跌8.0%至2300元/吨。
原料支撑价格：一铵、尿素和钾肥价格上涨，对复合肥形成支撑。
信达观点：
- 原材料价格下跌将导致复合肥价格下跌，影响经销商采购。
- 随着冬储市场开启，复合肥价格或将上涨。
- 增值税恢复征收对复合肥成本影响较大，预计价格维持稳定。

5. 农药

草甘膦价格稳定：华东市场95%原药价格维持28500元/吨不变。
原材料甘氨酸价格下跌：江浙市场甘氨酸价格下跌3.0%至16000元/吨。
信达观点：
- 草甘膦行业经历去产能后，价格趋于稳定。
- 2017年春耕需求可能带动价格上涨。

6. 农产品

农作物价格仍维持相对低位，对下游产品价格形成压制。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

国内外磷肥价格价差：国内磷肥仍有一定溢价。
黄磷价格下跌：下跌0.6%至17100元/吨，受电价上涨和供应充足影响。
磷酸价格稳定：热法和湿法工业酸价格维持5200和4600元/吨不变。

2. 氟化工

制冷剂价格稳定：R22、R134a、R32和R125价格维持不变。
氢氟酸价格稳定：维持12000元/吨不变，成本支撑下价格预计稳中趋涨。

3. 有机硅及晶体硅

有机硅产品价格下跌：蓝星星火生胶、107胶、硅油价格分别下跌2.1%、2.1%、1.3%。
DMC价格下跌：下跌1.3%至29500元/吨。
金属硅价格下跌：四川金属硅价格下跌0.6%至16000元/吨。
欧洲多晶硅价格上涨：上涨0.7%至13.66美元/公斤。

4. 锂产品

碳酸锂价格稳定：维持150000元/吨不变。
信达观点：锂产品价格受新能源汽车产业链影响，需关注需求变化。

5. 镁产品

镁锭价格上涨：中部和西部镁锭分别上涨12.7%和12.8%。
高纯镁砂价格下跌：下跌1.4%至6940元/吨。
电熔氧化镁价格稳定：维持730元/吨不变。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

PVC价格上涨：西部自产电石、外购电石和东部电石法价格分别上涨8.5%、5.8%和4.4%。
烧碱价格下跌：西部外购盐、东部外购盐和西部自产盐价格分别下跌7.7%、1.7%和1.4%。
信达观点：
- PVC市场开工高位，但12月需求萎缩，价格维持稳定。
- 烧碱价格受原料成本影响，预计短期维持低位。

2. 三酸三碱

硫酸、盐酸、硝酸价格稳定：东部-西部价差保持不变。
纯碱价格上涨：上涨6.5%至2350元/吨。
烧碱价格下跌：下跌1.7%至1150元/吨。

四、煤化工产业链

1. 甲醇

甲醇价格上涨：西南、华东和西北市场价格分别上涨10.4%、4.6%和4.0%。
信达观点：
- 甲醇价格受成本支撑，预计短期维持高位。

2. 醋酸

醋酸价格上涨：华北和华东市场价格分别上涨10.1%和9.0%。
醋酐价格上涨：上涨18.2%至7600元/吨。
醋酸乙酯价格上涨：上涨4.4%至7050元/吨。

3. 炭黑

炭黑价格稳定：维持不变。

4. BDO

华东散水BDO价格稳定：维持10400元/吨不变。

五、原油

WTI油价上涨：上涨0.3%至57.04美元/吨。
布伦特油价上涨：上涨1.8%至63.31美元/吨。
信达观点：
- 中东局势对油价有较大影响，但中期逻辑基于对油价的判断。
- 原油价格波动将影响化工产品成本。

风险提示

中东局势可能对油价造成干扰。
原料成本变化和环保政策将影响行业利润。
行业供需格局变化可能带来价格波动。
增值税政策对复合肥等产品成本有直接影响。

重点公司

公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码
盐湖股份	000792	芭田股份	002170	神马股份	600810	天科股份	600378
烟台万华	600309	新纶科技	002341	云天化	600096	碧水源	300070
华昌化工	002274	高盟新材	300200	沧州大化	600230	江山股份	600389
扬农化工	600486	诺普信	002215	S仪化	600871	风神股份	600469
三聚环保	300072	上海家化	600315	中国化学	601117	中化国际	600500
沈阳化工	000698	和邦股份	603077	新安股份	600596	硅宝科技	300019

研究团队

郭荆璞：行业首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，信达证券研发中心总经理。
李皓：行业分析师，CFA/CPA，中国人民大学毕业，熟悉化工产业链。
葛韶峰：研究助理，北京大学博士，从事能源化工行业研究。

报告总结

本报告详细分析了2017年第52周化工行业的价格变化及市场动态，指出部分产品价格因成本上涨、供应减少、需求旺季等因素上涨，而其他产品则因市场供需平衡或成本支撑保持稳定。行业整体面临产能过剩、环保政策、原材料成本上涨等挑战，但部分产品因出口政策调整和需求回升可能带来投资机会。报告建议关注具有品牌和渠道优势的公司，并提示市场风险。

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