20181210-信达证券-化工行业2018年第48周周报_PVC_纯碱价格上涨_40页_1mb

PVC、纯碱价格上涨总结

核心内容

本报告为信达证券化工行业2018年第48周周报，主要分析了PVC和纯碱价格的上涨趋势，以及整个化工产业链的运行情况，包括农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工和原油等板块。

主要观点

1. 农用化工产业链

• 氮肥：国际尿素价格下跌，国内尿素价格也出现下跌，受国际招标和国内需求疲软影响。
• 磷肥：国际DAP价格稳定，国内磷肥价格也保持稳定。磷肥库存处于低位，供应呈现紧平衡状态，但未来国外低成本产能扩张可能对国内市场造成冲击。
• 钾肥：国际钾肥价格上涨，国内钾肥价格基本稳定。国内钾肥市场受到进口控制和环保政策影响，价格有望继续上行。
• 复合肥：国内复合肥价格基本稳定，但受原材料价格下跌影响，下游需求疲软，经销商采购意愿较低。
• 农药：草甘膦价格明显下跌，主要由于行业产能出清和需求疲软，短期环保可能带来刺激，但长期对行业成本影响较大。

2. 矿物化工产业链

• 磷化工：国内磷酸价格稳定，黄磷价格下跌，主要由于成本上升和需求清淡。
• 氟化工：制冷剂R134a价格稳定，R32和R22价格下跌，预计R22仍有下降空间。
• 有机硅及晶体硅：有机硅价格稳定，但受原料价格下降影响，市场趋于弱化。
• 锂产品：锂产品价格维持稳定，行业整体表现平稳。
• 镁产品：镁产品价格变化不大，市场供需关系稳定。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工：PVC价格上涨，主要由于原料价格上涨和环保政策影响，但冬季需求转淡，预计价格将维持稳定。
• 烧碱：价格下跌，主要由于环保检查和供应增加。
• 三酸三碱：三酸价格下跌，三碱价格稳定，成本结构变化显著。

4. 煤化工产业链

• 甲醇：华东市场价格上涨，西北市场价格下跌，行业整体表现分化。
• 醋酸：价格下跌，行业成本压力较大。
• 炭黑：价格稳定，市场供需关系平衡。
• BDO：价格稳定，市场表现平稳。

5. 原油

• 原油价格：WTI和布伦特油价小幅上涨，但中东局势可能对油价产生干扰。

关键信息

• PVC价格上涨：西部自产电石、西部外购电石和东部乙烯法以及东部电石法价格分别上涨1.6%、0.8%、1.4%和2.3%，达到6350、6300、7200和6600元/吨。
• 纯碱价格上涨：纯碱价格上涨6.4%至2250元/吨，主要由于供需关系变化和成本支撑。
• 行业趋势：整体化工行业表现分化，部分产品价格上涨，部分价格下跌，行业利润受到成本和需求变化的影响。
• 政策影响：环保政策和安全生产检查对部分产品价格和行业运行产生影响，如PVC和烧碱。
• 市场预期：部分产品如尿素、磷肥、钾肥和复合肥价格可能在短期内继续波动，长期受成本和国际竞争影响。

信达观点

• 尿素：国内尿素产能过剩，出口成为调节供给的重要工具，但面临中东和西非低成本尿素的竞争。
• 磷肥：磷肥库存低位，供应紧平衡，未来可能受国外低成本产能扩张影响。
• 钾肥：国内钾肥价格稳定，但进口市场到船量较少，库存减少，预计价格仍有上行空间。
• 复合肥：行业景气程度受农产品价格和原材料价格影响，需关注下游需求变化。
• PVC：价格上涨受原料和环保政策影响，但冬季需求转淡，预计价格将维持稳定。
• 烧碱：价格下跌，主要由于环保检查和供应增加。

风险提示

• 中东局势可能对原油价格产生干扰。
• 行业成本变化和国际竞争可能对部分产品价格产生影响。
• 原材料价格波动可能影响产品价格和行业利润。

重点公司

• 盐湖股份：000792
• 烟台万华：600309
• 华昌化工：002274
• 扬农化工：600486
• 三聚环保：300072
• 神马股份：600810
• 云天化：600096
• 新安股份：600596
• 天科股份：600378
• 和邦股份：603077
• 碧水源：300070
• 中化国际：600500
• 中国化学：601117
• 风神股份：600469
• 上海家化：600315
• 诺普信：002215
• 新纶科技：002341
• 高盟新材：300200
• 芭田股份：002170
• S仪化：600871
• 沈阳化工：000698

研究团队简介

• 张燕生：清华大学化工系高分子材料学士，北京大学金融学硕士，中国化工集团7年管理工作经验。
• 李皓：CFA、CPA，中国人民大学毕业，熟悉化工产业链。
• 葛韶峰：北京大学物理学院量子材料中心博士，从事能源化工行业研究。
• 陈磊：吉林大学硕士，2018年7月加入信达证券研发中心。

机构销售联系人

• 华北：袁泉、张华、巩婷婷
• 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
• 华南：袁泉
• 国际：唐蕾

风险提示

• 中东局势对油价的干扰较大。
• 行业成本变化和国际竞争可能对产品价格产生影响。
• 原材料价格波动可能影响产品价格和行业利润。
• 投资者需谨慎评估市场风险，自行承担投资风险。