20171225-信达证券-化工行业2017年第53周周报_尿素_甲醇_醋酸_乙烯焦油价格继续上涨_40页_2mb

化工行业2017年第53周周报总结

核心内容

本报告总结了2017年第53周化工行业的价格变动趋势及市场分析，涵盖农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油等主要领域。整体来看，尿素、甲醇、醋酸、乙烯焦油等产品价格继续上涨，而部分产品如草甘膦、黄磷、R134a等价格下跌或维持稳定。报告还分析了行业成本、供需情况以及政策影响，并提供了相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 尿素市场

   • 国际：美国海湾和波罗的海尿素价格分别上涨10.6%和3.5%，尤日内尿素价格维持215美元/吨不变。
   • 国内：山东尿素价格上涨12.7%至2100元/吨，全国尿素开工率47.45%，气头开工率下降，煤头开工率上升，供应缺口导致价格上涨。
   • 成本：国内外合成氨原料成本差距扩大，国内尿素价格折价约704.6元/吨。
   • 趋势：预计尿素价格仍将上涨，但行业产能过剩问题依然存在，出口将成为调节供给的重要工具。

2. 磷肥市场

   • 国际：美国海湾、波罗的海/黑海和摩洛哥DAP价格维持不变。
   • 国内：一铵、57%和64%磷酸二铵价格维持不变，库存较高，预计春耕市场资源量将达到近三年最高水平，市场回暖难度较大。
   • 成本：国内磷矿石价格折价264元/吨，硫磺价格下跌10.5%。
   • 趋势：预计一铵、二铵价格趋于稳定。

3. 钾肥市场

   • 国际：前苏联CFR价格下跌1.0%，温哥华CFR价格上涨0.5%。
   • 国内：罗布泊硫酸钾价格上涨2.1%至2950元/吨，氯化钾价格维持不变。
   • 成本：曼海姆法硫酸钾成本支撑利润空间，进口商利润率较高。
   • 趋势：国内钾肥价格回到十年前低点，行业供大于求局面短期难以改变。

4. 复合肥市场

   • 价格：国内复合肥价格维持稳定，红日阿康、司尔特等品牌价格不变。
   • 成本：受一铵、尿素、钾肥价格上涨影响，复合肥成本有所支撑。
   • 趋势：预计随着冬储市场开启，复合肥价格或将上涨，但经销商采购意愿有限。

5. 农药市场

   • 草甘膦：华东市场95%原药价格下跌1.8%至28000元/吨，行业去产能和旺季因素影响价格。
   • 甘氨酸：江浙市场甘氨酸价格下跌3.1%至15500元/吨，环保限产导致开工率下降。
   • 趋势：短期内价格可能维持高位，但行业整体供过于求。

6. 矿物化工市场

   • 黄磷：价格下跌2.6%至16700元/吨，云南地区电价上调影响成本。
   • 氟化工：制冷剂R134a价格下跌4.1%至25500元/吨，R22、R32、R125价格维持不变。
   • 有机硅：蓝星星火生胶、107胶等价格上涨，但冬季需求淡季可能带来价格回落。
   • 锂产品：碳酸锂价格维持150000元/吨不变，行业整体稳定。
   • 镁产品：中部和西部镁锭价格下跌，高纯镁砂价格维持稳定。

7. 无机酸碱市场

   • PVC：西部自产电石、外购电石和东部电石法价格分别上涨1.6%、1.0%和0.2%。
   • 烧碱：西部外购盐价格下跌1.3%至1264元/吨，其他价格维持不变。
   • 三酸三碱：盐酸、硫酸价格稳定，纯碱、烧碱价格维持不变。
   • 趋势：PVC市场供大于求，价格维持稳定；烧碱价格可能受原料影响小幅波动。

8. 煤化工市场

   • 甲醇：西南、西北市场价格分别上涨9.1%和4.9%至3600和3000元/吨。
   • 醋酸：华东和华北市场价格分别上涨5.0%和2.9%至4400和4300元/吨。
   • BDO：华东散水BDO价格上涨1.0%至10500元/吨。
   • 趋势：甲醇、醋酸等产品价格继续上涨，但部分产品如DMC、醋酐、BDO等价格维持稳定。

9. 原油市场

   • 价格：WTI油价上涨2.1%至58.36美元/吨，布伦特油价上涨2.3%至64.90美元/吨。
   • 天然气：价格下跌1.8%。
   • 趋势：原油价格受中东局势影响较大，但中期逻辑仍以成本为基础。

关键信息

• 价格上涨产品：尿素、甲醇、醋酸、乙烯焦油、DMC、硫酸钾、PVC等。
• 价格下跌产品：草甘膦、R134a、黄磷、甘氨酸等。
• 成本分析：国内外合成氨、磷矿石、硫磺等原料成本差距扩大，影响产品价格走势。
• 市场供需：尿素、磷酸、复合肥等产品市场存在供大于求现象，但部分产品如钾肥、PVC等价格受成本支撑。
• 政策影响：取消氮肥、磷肥出口关税，降低复合肥出口成本，对价格带来支撑。
• 行业趋势：去产能预期明显，出口将成为调节供需的重要手段，但面临国际低成本竞争压力。

投资建议

• 重点关注：草甘膦、复合肥、钛白粉、新能源汽车产业链等子行业。
• 行业评级：看好化工行业，认为其指数有望超越沪深300指数。
• 公司推荐：包括盐湖股份、烟台万华、华昌化工、扬农化工、三聚环保等。

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈利与亏损风险，需谨慎对待。
• 政策风险：出口关税政策变化可能影响行业价格走势。
• 原材料风险：天然气、煤炭等原料价格波动可能对产品成本造成影响。
• 环保风险：环保政策可能影响部分产品的开工率和价格。
• 国际竞争：国内产品面临中东、西非等低成本国家的竞争压力。

总结

2017年第53周，化工行业整体价格波动较大，尿素、甲醇、醋酸、乙烯焦油等产品价格上涨，而草甘膦、黄磷、R134a等产品价格下跌。价格变动受到原材料成本、供需变化、政策调整等多重因素影响。报告指出，行业去产能预期明显，出口将成为调节供需的重要手段，但面临国际低成本竞争压力。同时，部分产品如复合肥、PVC等价格受成本支撑维持稳定，而农产品价格仍维持低位。建议关注草甘膦、复合肥、钛白粉等子行业，同时警惕市场、政策及环保带来的风险。