20180813-信达证券-化工行业2018年第32周周报_甲醇_醋酸_PVC_煤焦油价格上涨_40页_2mb

化工行业周报总结：2018年第32周

核心内容

2018年第32周，化工行业整体呈现价格上涨趋势，尤其在甲醇、醋酸、PVC和煤焦油等产品上表现显著。同时，国际尿素和磷肥价格也有所上涨，而钾肥和部分其他产品价格相对稳定或略有下跌。该周报还涉及原油价格下跌、行业成本变化及未来展望等内容。

主要观点

1. 农用化工产业链

• 氮肥：国际尿素价格普遍上涨，国内尿素价格也小幅上涨。氮肥行业受供给侧改革影响，产能有所下降，但出口仍面临来自中东、西非低成本尿素的竞争。
• 磷肥：国际DAP价格上涨，国内二铵价格上涨。磷肥行业库存处于低位，供应紧平衡。但未来国外低成本产能扩张可能对我国出口造成冲击。
• 钾肥：国内氯化钾价格基本稳定，但受成本提升影响，行业利润下降。进口商利润率保持正值，而经销商利润率为负，市场供过于求显现。
• 复合肥：价格基本稳定，但原料成本上涨可能影响产品价格。复合肥企业靠近消费终端，品牌和渠道优势对其有利。

2. 矿物化工产业链

• 磷化工：国内磷酸价格稳定，但黄磷价格下跌，导致成本支撑减弱。市场供应充足，需求疲软。
• 氟化工：制冷剂价格稳定，但氢氟酸价格下跌。原料萤石供应增加可能进一步压低氢氟酸价格。
• 有机硅及多晶硅：有机硅价格小幅下跌，但欧洲多晶硅价格上涨。国内有机硅企业检修可能支撑价格。
• 锂产品：碳酸锂价格下跌，钴酸锂价格也有所下滑。行业整体面临价格下行压力。
• 镁产品：中部和西部镁锭价格上涨，原矿石价格稳定。镁产品市场有回暖迹象。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工：PVC价格整体上涨，烧碱价格基本稳定。PVC价格上涨主要受期货带动和原料成本支撑。
• 三酸三碱：盐酸、硫酸、硝酸价格维持稳定，纯碱价格下跌。行业成本结构和供需关系影响价格波动。

4. 煤化工产业链

• 甲醇：西北、西南、华东市场价格均上涨，显示市场供需紧张。
• 醋酸：华东市场价格上涨，醋酐价格稳定。煤化工产品价格受原料成本和市场供需影响。
• 炭黑：价格基本稳定，市场供需平衡。
• BDO：价格下跌，但部分企业可能因检修影响市场供需。

5. 原油

• 油价：WTI和布伦特油价均下跌，分别至66.81美元/吨和72.07美元/吨。国际油价受中东局势影响较大，但中期逻辑仍基于市场判断。

关键信息

• 价格上涨产品：尿素、PVC、氯化铵、硝酸铵、BDO、部分磷肥、部分镁锭、部分钾肥。
• 价格下跌产品：黄磷、氢氟酸、碳酸锂、钴酸锂、纯碱、DMC、BDO。
• 行业影响因素：
  • 供给侧改革、环保政策、原材料成本、国际市场供需变化、汇率波动。
• 风险提示：中东局势对油价影响较大，国内尿素、磷肥出口面临国外低成本产能的冲击，行业利润率下降。

重点数据

未来展望

• 尿素：出口面临竞争，长期去产能预期强烈。
• 磷肥：短期价格上涨，长期受国外低成本产能影响。
• 钾肥：市场供过于求，价格向成本趋近。
• 复合肥：原料价格下跌可能引发产品价格下跌，需求平稳。
• 有机硅：短期价格维持高位，长期受环保和替代品影响。
• 原油：中期逻辑基于市场判断，需关注中东局势。

附注

• 研究团队：信达证券能源化工研究团队，由郭荆璞（首席分析师）、李皓（分析师）和葛韶峰（研究助理）组成。
• 重点覆盖公司：盐湖股份、烟台万华、华昌化工、扬农化工、三聚环保、沈阳化工、和邦股份、新安股份、硅宝科技等。

图表目录

• 图表1: 国内外氮肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表2: 国内外磷肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表3: 国内外钾肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表4: 国内外复合肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表5: 国内外农药产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表6: 国内外农产品价格及比价分析
• 图表7: 国内外磷化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表8: 国内外氟化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表9: 国内外有机硅及多晶硅价格价差、比价变化及成本分析
• 图表10: 国内外锂产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表11: 国内外镁产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表12: 国内外氯碱化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表13: 国内外三酸三碱产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表14: 国内外甲醇产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表15: 国内外醋酸产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表16: 国内外炭黑价格价差、比价变化及成本分析
• 图表17: 国内外BDO价格价差、比价变化及成本分析
• 图表18: 国内外原油价格价差、比价变化及成本分析