行业景气观察：1-2月社会消费品零售额延续增长，发电量同比增幅扩大-240320-招商证券-38页_1mb

文档内容总结

核心内容

1-2月社会消费品零售额延续增长，同比增长5.5%，两年复合增长4.5%。消费服务、公用事业和部分资源品领域景气度改善，尤其在春节假期带动下，出行服务消费和大宗消费表现突出。推荐关注有色、石化等资源品，以及出行消费和汽车、家电等大宗消费。

主要观点

1. 消费领域恢复良好：

   • 服务零售增长较快，餐饮零售额高于商品零售额，增长12.5%。
   • 线上消费增长加快，1-2月全国实物商品网上零售额同比增长14.4%，占消费总额比重22.4%。
   • 大众消费品当月加权平均增幅收窄，但地产产业链消费同比改善明显，尤其在促销费政策驱动下，家电、汽车等大宗消费增长显著。

2. 信息技术产业：

   • 费城半导体指数和台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行。
   • 存储器价格与上周持平，NAND指数环比上行，DRAM指数环比下行。
   • 集成电路进出口金额三个月滚动同比增幅收窄，LED芯片和MLCC台股营收同比由正转负。

3. 中游制造：

   • 六氟磷酸锂、锂原材料、钴产品价格上涨，正极材料价格下跌。
   • 光伏价格指数周环比下行，硅料价格上涨，硅片价格下跌。
   • 2月重卡销量同环比双降，但充电桩数量累计同比维持较高速增长。
   • 工业机器人产量累计同比跌幅扩大，金属切削机床产量累计同比增幅扩大。
   • 港口货物吞吐量上行，集装箱吞吐量下行；CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行。

4. 消费需求：

   • 生鲜乳价格下行，白酒批发价格总指数下行。
   • 猪肉价格、生猪平均价、仔猪批发价均上行，自繁自养生猪养殖亏损收窄，外购仔猪养殖利润扩大。
   • 肉鸡苗价格上行，鸡肉价格持平；蔬菜、棉花、玉米价格指数下行。
   • 电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。

5. 资源品市场：

   • 建筑钢材成交量十日均值周环比上行，螺纹钢和钢坯价格下行，库存多数下行。
   • 煤炭价格下行，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存周环比下行，天津港焦炭库存上行。
   • 水泥、玻璃价格指数下行，熟料价格指数下行。
   • 原油价格上行，化工品价格指数上行，有机化工品价格多数上涨。
   • 工业金属价格多数上涨，铜、铝、锡、钴、铅价格上涨，锌、镍价格下行。

关键信息

• 社会消费品零售总额：1-2月同比增长5.5%，两年复合增长4.5%。
• 服务零售：同比增长12.3%，餐饮零售额增长12.5%。
• 线上消费：1-2月实物商品网上零售额同比增长14.4%，占比22.4%。
• 大宗消费：家电、汽车、家具、建材等改善明显，1-2月汽车类零售额同比增长8.7%，家用电器同比增长5.7%。
• 半导体市场：费城半导体指数周环比下行5.60%，DXI指数上行2.86%。
• 光伏行业：光伏价格指数周环比下行0.39%，硅料价格上涨，硅片价格下跌。
• 重卡销量：2月销量同环比双降，降幅达-22.52%。
• 充电桩数量：1-2月累计同比增长51.17%。
• 工业机器人产量：1-2月累计同比跌幅扩大至-9.80%。
• 金属切削机床产量：1-2月累计同比增幅扩大至19.50%。
• 港口吞吐量：货物吞吐量上行4.34%，集装箱吞吐量下行1.38%。
• 煤炭市场：秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行。
• 水泥市场：全国水泥价格指数下行0.16%，熟料价格指数下行0.26%。
• 金融地产行业：货币市场净回笼，SHIBOR利率上行；商品房成交面积上行，但销售额和销售面积累计同比降幅扩大。

风险提示

• 产业扶持度不及预期
• 宏观经济波动

图表摘要

• 图1：1-2月社会消费品零售总额当月同比增长5.5%
• 图2：1-2月网上实物零售额占消费总额比重为22.4%
• 图3：大众消费品和地产产业链社零增长
• 图4：大众消费品和地产产业链社零当月增速
• 图5：费城半导体指数周环比下行5.60%
• 图6：DXI指数周环比上行2.86%
• 图7：32GB NAND flash、64GB NAND flash价格与上周持平
• 图8：NAND指数环比上行1.57%，DRAM指数环比下行1.50%
• 图9：集成电路出口金额三个月滚动同比增幅收窄至15.83%
• 图10：集成电路进口金额三个月滚动同比增幅收窄至8.57%
• 图11：2月LED芯片台股营收同比由正转负至-1.25%
• 图12：2月MLCC台股营收同比由正转负至-8.19%
• 图13：六氟磷酸锂价格周环比上行4.03%
• 图14：碳酸二甲酯价格与上周持平
• 图15：电解镍价格周环比下行1.13%
• 图16：碳酸锂价格周环比上行2.43%
• 图17：钴粉价格周环比上行1.98%
• 图18：电解钴价格周环比上行3.93%
• 图19：光伏行业价格指数周环比下行0.39%
• 图20：全国太阳能电池产量累计同比增幅收窄至8.60%
• 图21：重卡销量三个滚动同比增幅收窄至24.45%
• 图22：充电桩数量累计同比增长51.17%
• 图23：工业机器人产量累计同比跌幅扩大至-9.80%
• 图24：金属切削机床产量累计同比增幅扩大至19.50%
• 图25：中国港口货物周吞吐量上行4.34%
• 图26：中国港口集装箱周吞吐量下行1.38%
• 图27：CCFI周环比下行2.58%
• 图28：BDI周环比上行3.33%
• 图29：生鲜乳平均价周环比下行0.28%
• 图30：白酒批发价格总指数旬环比下行0.03%
• 图31：猪肉平均批发价周环比上行0.75%
• 图32：外购仔猪养殖利润扩大
• 图33：肉鸡苗平均价格周环比上行2.43%
• 图34：鸡肉零售价周环比持平
• 图35：寿光蔬菜价格指数周环比下行3.10%
• 图36：棉花期货结算价周环比下行1.98%
• 图37：电影票房收入周环比下行34.02%
• 图38：中药材价格指数周环比上行0.08%
• 图39：文化纸价格周环比上行1.30%
• 图40：建筑钢材成交量十日均值周环比上行24.65%
• 图41：螺纹钢价格周环比下行2.51%
• 图42：唐山钢坯库存周环比下行4.30%
• 图43：京唐港山西主焦煤库提价周环比下行9.68%
• 图44：焦煤期货结算价周环比下行5.49%
• 图45：京唐港炼焦煤库存周环比下行13.52%
• 图46：秦皇岛港煤炭库存周环比下行4.49%
• 图47：全国水泥价格指数周环比下行0.16%
• 图48：熟料价格指数周环比下行0.26%
• 图49：玻璃价格指数周环比下行2.68%
• 图50：玻璃期货结算价周环比下行2.58%
• 图51：Brent原油价格周环比上行4.89%，WTI原油价格周环比上行7.62%
• 图52：化工产品价格指数周环比上行0.11%
• 图53：天然橡胶期货结算价周环比上行9.78%
• 图54：DOP期货结算价周环比下行3.42%
• 图55：长江有色市场锡价周环比上行5.28%
• 图56：长江有色市场镍价周环比下行0.90%
• 图57：LME锡库存周环比下行4.33%
• 图58：LME镍库存周环比上行5.55%
• 图59：COMEX白银期货价格周环比上行3.14%
• 图60：伦敦黄金现货价格周环比下行0.29%
• 图61：上周货币市场净回笼110亿元
• 图62：美元兑人民币中间价报7.0968
• 图63：A股换手率0.90%
• 图64：10年期国债期限利差周环比下行4bp
• 图65：10年期信用利差周环比上行8bp
• 图66：100大中城市土地成交溢价率2.64%
• 图67：30大中城市商品房成交面积周环比上行26.20%
• 图68：全国二手房出售挂牌量指数上行0.40%
• 图69：房屋新开工面积三个月滚动同比降幅扩大至-11.57%
• 图70：房屋竣工面积三个月滚动同比增幅收窄至7.85%
• 图71：商品房销售额三个月滚动同比降幅扩大至-23.15%
• 图72：商品房销售面积三个月滚动同比降幅扩大至-22.91%
• 图73：房地产开发占固定资产投资完成额的比重为23.29%
• 图74：房地产开发资金来源三个月滚动同比降幅扩大至-17.43%
• 图75：中国LNG天然气出厂价下行0.50%
• 图76：英国天然气期货价格上行17.92%
• 图77：1-2月我国发电量累计同比增幅扩大至8.30%
• 图78：1-2月全国铁路固定资产投资完成额累计同比为9.40%
• 图79：1-2月制造业固定资产投资累计完成额同比增幅扩大至9.4%

表格摘要

• 表1：1-2月社会消费品零售额概览，同比增长5.5%，限额以上单位消费品零售总额同比增长6.7%。
• 表2：本周行业景气度核心变化总览，显示各细分行业在量与价方面的变动。
• 表3：新能源汽车中上游产品价格，六氟磷酸锂价格上行，电解镍价格下行。
• 表4：光伏行业产品价格，硅料价格上行，硅片价格下行。
• 表5：钢材价格和库存，螺纹钢和钢坯价格下行，库存多数下行。
• 表6：煤炭价格和库存，动力煤、焦煤、焦炭价格下行，库存多数下行。
• 表7：原油数据变化，Brent原油价格上行，化工品价格指数上行。
• 表8：化工品价格周变化，天然橡胶、燃料油、PTA和甲醇价格涨幅居前。
• 表9：工业金属价格与库存，铜、铝、锡、钴、铅价格上涨，锌、镍价格下行。
• 表10：SHIBOR与银行间同业拆借利率，隔夜/2周SHIBOR利率上行。
• 表11：国债到期收益率、期限利差和信用利差，期限利差下行，信用利差上行。