20220507-富途证券国际_香港_-海外汽车板块月度策略_产业链受疫情扰动_预计后续缓慢复苏_14页_1mb

报告摘要

海外汽车板块总结

核心内容

本报告分析了2022年4月海外汽车板块的市场表现、行业数据、重点公司动态及潜在风险。整体来看，由于疫情反复对供应链的冲击，以及新能源车行业上游原材料成本压力，全球汽车板块在4月份表现不佳。其中，特斯拉作为美股汽车龙头，因上海工厂停产及高估值影响，出现较大回调；港股方面，汽车与零部件板块整体下跌，但跌幅小于大盘，比亚迪等个股表现相对较好。

主要观点

市场表现：
- 美股主要汽车成分股（特斯拉、福特、通用）4月均跑输大盘，特斯拉跌幅最大。
- 港股汽车与零部件板块（887116.WI）4月下跌3.13%，跑赢大盘1.18pct，其中整车板块跌幅较小，汽配板块跌幅较大。
- 4月港股汽车板块整体表现优于3月，部分企业开始反弹。
行业数据：
- 2022年3月全国狭义乘用车零售销量同比下降10.5%，但新能源乘用车表现强势，零售销量同比增长137.6%，渗透率已达28%。
- 比亚迪一季度营收与利润均超预期，新能源销量增长迅猛，展现出较强的市场韧性。
- 造车新势力（理想、小鹏、蔚来）4月交付量集体下滑，部分企业因疫情与供应链问题影响较大，但部分企业（如零跑）销量逆势增长。
重点公司动态：
- 特斯拉：上海工厂于4月19日复工，但产能爬坡仍需时间，预计Q2交付量受其影响。特斯拉柏林与得州工厂产能逐步释放，长期成长空间仍被看好。
- 比亚迪：一季度业绩亮眼，新能源销量增长迅猛，体现出强大的市场竞争力与销售韧性。
- 宁德时代：继续推进EVOGO换电模式，与爱驰汽车合作开发换电版车型，缓解消费者续航焦虑。
- 锂价回调：碳酸锂价格高位回落，对电池厂成本造成压力，可能进一步传导至整车厂。

关键信息

特斯拉表现：
- 4月跌幅达19.72%，主要因上海工厂停产影响交付。
- 2021年上海工厂交付48.41万辆，占全球交付量的51.7%。
- 特斯拉预计2022年销量增长50%以上，达到150万辆，上海工厂预计年底产能达百万辆。
港股汽车板块：
- 4月下跌3.13%，跑赢大盘，主要受政策利好与部分企业反弹影响。
- 比亚迪4月新能源销量增长313%，一季度营收与利润均超预期，显示出较强的盈利能力。
- 蔚来、理想、小鹏等新势力车企因疫情与供应链问题，4月交付量大幅下滑，但部分企业已逐步恢复生产。
行业趋势：
- 新能源车渗透率已接近高位，未来增长将放缓，竞争加剧。
- 供给端受疫情影响，产销缓慢复苏，但随着复工复产推进，整体有望改善。
- 碳酸锂价格回调符合预期，但依然处于高位，对电池成本构成压力。
投资建议：
- 下游整车厂不必过分悲观，5月有望迎来供需两方补库存。
- 新能源车行业需精选个股，关注具备核心竞争力的企业。
- 特斯拉值得长期关注，但需关注建仓时机与价格。