20210823-开源证券-久远银海-002777.SZ-公司信息更新报告_业绩增长接近预告上限_成长逻辑继续强化_4页_820kb

久远银海（002777.SZ）业绩增长总结

核心内容

久远银海（002777.SZ）是一家专注于医疗医保、数字政务和智慧城市领域的信息化领军企业。公司受益于“健康中国”战略及“十四五”期间医疗医保与互联网+政务改革的深化，展现出强劲的成长逻辑。2021年8月23日，公司公布2021年半年报，实现营收4.02亿元，同比增长29.45%；归母净利润8524.25万元，同比增长47.54%，接近业绩预告上限。基于其业绩表现和行业前景，公司维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年上半年业绩增长显著，尤其是归母净利润接近预告上限，显示出良好的盈利能力。
• 业务增长动力：公司在医疗医保和数字政务领域均实现了高增长，尤其在医保信息化建设方面表现突出。
• 中标多省份项目：公司中标四川、湖北等5个省份的新一代医保信息化平台建设项目，推动其在医保业务系统方面的覆盖。
• 技术体系升级：公司构建了以“Ta+3”平台为核心、以“视界、见智”为助力的信创技术体系，提升了在智慧民生领域的技术支撑能力。
• 未来盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为2.69亿元、3.56亿元、4.57亿元，EPS分别为0.86元、1.13元、1.45元，对应PE分别为21.3倍、16.1倍、12.5倍，体现出估值持续下降，盈利预期不断上升的趋势。

关键信息

财务数据概览

业务增长亮点

• 医保业务：实现营收1.77亿元，同比增长54.83%，主要得益于中标多省份医保核心系统项目。
• 数字政务业务：发布“新基建与未来社保”解决方案，形成“3+1+1”产品线布局，实现营收2.15亿元，同比增长34.12%。
• 技术支撑体系：公司围绕云计算、大数据、人工智能等方向持续技术攻关，构建了信创技术体系，提升在医保、民政等领域的应用能力。

财务健康状况

• 资产负债率：2021E为50.1%，较2020A有所上升，但整体仍处于可控范围内。
• 流动比率：2021E为1.8，速动比率1.4，显示短期偿债能力有所下降，但依然保持稳定。
• 盈利能力：毛利率维持在52.5%-53.2%，净利率逐步提升至17.4%，ROE稳步增长至20.8%，反映公司盈利能力增强。
• 现金流状况：2021E经营活动现金流为639百万元，同比增长显著，显示公司运营效率提升。

风险提示

• 业务中标不及预期：若公司未能继续中标重要项目，可能影响业绩增长。
• 市场竞争加剧：随着行业竞争加剧，公司需持续提升技术和服务以保持市场份额。

结论

综上所述，久远银海在医疗医保和数字政务领域表现出色，业绩增长符合预期，技术体系不断优化，未来发展前景良好。公司维持“买入”评级，建议投资者关注其在智慧民生领域的持续成长潜力。