20221028-东方财富证券-久远银海-002777.SZ-2022年三季报点评_三季度业绩稳健_数字政务景气度回升_4页

三季度业绩总结

核心内容

2022年第三季度，公司业绩表现稳健，收入和利润均实现增长。尽管受到疫情冲击，公司仍保持良好的运营态势，尤其在数字政务和医疗信息化领域取得显著进展，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

1. 业绩表现

• 前三季度业绩：实现营业收入6.60亿元，同比增长4.77%；归属于母公司净利润1.25亿元，同比增长3.35%；扣非净利润1.15亿元，同比增长3.79%。
• 第三季度业绩：实现营业收入2.37亿元，同比增长4.21%；归属于母公司净利润0.44亿元，同比增长23.19%；扣非净利润0.43亿元，同比增长29.69%。
• 毛利率：综合毛利率为58.68%，与2021年三季度的60.41%相比，基本保持平稳。

2. 项目进展

• 订单落地：多项重要项目成功上线，包括成都市“四类药品”实名登记系统、南宁市医保零星报销票据识别审核系统、乌鲁木齐住房公积金内控系统等。
• 创新应用：公司承建的“津医保”APP在天津首次开通数字人民币支付功能，标志着公司在数字政务领域的技术应用取得突破。
• 项目验收：受疫情影响，部分订单验收有所延迟，但预计未来项目交付后将带来收入确认和业绩增长。

3. 行业景气度回升

• 政策支持：国家卫健委发布通知，推动医疗设备更新换代，利好医疗信息化行业。
• DRG/DIP改革：改革加速推进，带动政府在医疗、医保信息化方面的支出增加。
• 公司优势：公司作为医保信息化行业龙头，竞争优势明显，具备较强的发展潜力。

4. 投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2022年预计营业收入15.83亿元，同比增长21.24%；
  • 归属于母公司净利润2.73亿元，同比增长25.16%；
  • EPS预计为0.67元，对应PE为22.09倍。
• 未来预测：
  • 2023年营业收入预计19.12亿元，同比增长20.78%；
  • 归属于母公司净利润预计3.51亿元，同比增长28.49%；
  • EPS预计为0.86元，对应PE为17.19倍。
• 估值预期：
  • 2024年PE预计为13.85倍，估值持续下降，反映市场对其未来增长的预期提升。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务比率

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 信息化建设进度低于预期；
• 新冠疫情持续影响；
• 市场竞争加剧。

结论

公司三季度业绩稳健，利润增长显著，尤其在第三季度实现净利润增长23.19%和扣非净利润增长29.69%。随着政策利好和行业景气度回升，公司有望在未来实现更快速增长。尽管受疫情影响导致部分订单验收延迟，但整体发展态势积极，市场对其未来增长预期较高。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力。