20211115-大越期货-粕类早报_30页_1mb

粕类早报2021-11-15总结

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕、菜粕及大豆的市场动态，结合基本面、基差、库存、盘面及持仓等多维度数据，分析当前市场走势及未来趋势。同时，报告也提及了美国和巴西的疫情情况，以及南美大豆播种进程、进口大豆到港量、油厂压榨量、生猪相关数据等对粕类市场的影响。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，带动豆粕价格反弹，但巴西大豆播种进展良好，增产预期限制涨幅。国内豆粕短期需求偏淡，但四季度整体预期良好，油厂成交有所增加，现货升水支撑盘面价格。
• 基差：现货价格为3330元/吨，基差为+175，升水期货。
• 库存：豆粕库存59.68万吨，环比增加17.71%，但同比减少34.29%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆短期预计在1200上方震荡；国内豆粕供需相对均衡，价格维持区间震荡格局，短期反弹高度取决于美豆产量和南美大豆种植情况。

交易策略

• 豆粕M2201：短期在3150至3210元/吨区间震荡，建议期权买入的浅虚值看涨期权冲高减持。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕震荡回升，受国内需求预期良好及现货升水支撑，短期低位技术性反弹。
• 基差：现货价格为2750元/吨，基差为+61，升水期货。
• 库存：菜粕库存1.6万吨，环比增加31.15%，但同比增加167%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕维持震荡格局，需求预期良好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

交易策略

• 菜粕RM2201：短期在2690至2750元/吨区间震荡，建议期权买入的浅虚值看涨期权冲高减持。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆高位震荡整理，技术性整理，整体延续震荡偏强格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户惜售，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 基差：现货价格为6200元/吨，基差为-238，贴水期货。
• 库存：大豆库存424.17万吨，环比减少7.16%，但同比减少26.07%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆预计在1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

交易策略

• 豆一A2201：短期在6400至6500元/吨区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场数据与趋势

播种与收割进程

• 南美大豆播种：巴西和阿根廷大豆播种进程均较往年偏快，尤其是巴西播种进度显著提升，显示增产预期。
• 美国大豆：播种进程持续加快，但优良率略低于五年均值，可能影响最终产量。

库存与压榨

• 油厂大豆库存：小幅回落，处于相对低位。
• 油厂豆粕库存：周度数据低位回升，但仍偏低。
• 油厂未执行合同：大幅回升，同比相对中性。
• 进口大豆到港量：7月至11月呈现高位回落趋势，11月回升至860万吨。

压榨量

• 油厂周度压榨量：随着进口大豆成交回升，压榨量有所增加。

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生猪与饲料市场动态

• 生猪饲料产量：月度环比回升，显示需求有所恢复。
• 生猪存栏：8月环比增加1.1%，表明养殖规模有所扩大。
• 母猪存栏：8月环比减少0.9%，反映补栏积极性偏淡。
• 生猪价格：探底回升，整体仍处于低位。
• 养殖利润：维持亏损，反映市场仍面临较大压力。
• 仔猪价格：震荡走低，显示市场对补栏预期偏弱。

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总结

• 豆粕：短期维持区间震荡，受美豆走势及国内需求预期影响，基差升水支撑价格，但主力空单增加显示偏空预期。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，需求预期良好，但库存回升压制现货价格，期货价格受现货升水支撑。
• 大豆：国内供需相对均衡，价格高位震荡，受国内外价差影响，盘面高度受限。
• 生猪市场：存栏量回升，但母猪存栏减少，仔猪价格走低，养殖利润仍为亏损，对豆粕需求形成一定支撑，但整体影响偏弱。

整体来看，豆类市场受美豆走势和南美播种情况影响较大，国内供需相对均衡，价格维持震荡格局，建议关注美豆出口及南美大豆种植进展，同时留意国内油厂库存变化及生猪市场动态。