20210606-兴业证券-钢铁行业周报_钢价超跌修复_政策态度持续引导市场预期_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年5月31日至6月6日期间，国内和国际钢材市场、原材料及海运市场、国内钢厂生产情况、库存变化、利润情况测算以及钢铁行业下游行业表现。整体来看，钢材价格在经历前期大幅下跌后出现反弹，行业盈利维持在一个合理区间，政策调控对市场预期影响显著。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 本周钢材价格普遍上涨，螺纹钢、热轧、冷轧、中板分别上涨 4.9%、2.5%、3.1%、1.8%。
• 钢材价格指数（CISA）周环比上涨 3.72%，但原材料价格涨跌不一，铁矿石价格上涨，焦炭价格下跌，废钢价格小幅上涨。
• 国内钢材价格反弹，主要受政策引导和供给端放松影响。

2. 原材料及海运市场

• 铁精粉价格上升，迁安铁精粉价格为 1553元/吨，上涨 10.5%；青岛港印度粉矿价格为 1410元/吨，上涨 9.3%。
• 铁矿石海运费下跌，巴西图巴朗-青岛为 22.86元/吨，下跌 5.77%；西澳-青岛为 10.10元/吨，下跌 9.53%。
• 焦炭价格下跌，主焦煤价格持平，废钢价格小幅上涨。

3. 钢厂生产情况

• Mysteel 调研显示，国内钢厂高炉开工率为 62.29%，环比下降 0.14%；产能利用率为 74.43%，环比上升 0.10%。
• 电炉钢产量周环比下降 0.62%，而盘螺产量小幅上升 0.13%。
• 电炉钢厂因补库导致废钢价格上涨，但随着天气炎热和电力紧张，预计下周废钢供应会更加紧张，生产饱和度可能下降。

4. 库存变化

• 螺纹钢总库存为 733.97万吨，环比下降 1.8%；热轧总库存为 256.08万吨，环比上升 1.7%。
• 钢材全部库存为 1391.26万吨，环比下降 1.1%。
• 库存区域变化显示，华东和华北地区螺纹钢库存下降，华南和东北库存也有小幅波动。

5. 利润情况测算

• 长流程螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比上涨 88元/吨、96元/吨 和 28元/吨。
• 电炉钢利润小幅下降，但整体行业利润维持在合理区间，预计随着供给端政策变化，盈利中枢将逐步抬升。

关键信息

6. 政策引导

• 商务部强调将继续做好大宗商品保供稳价工作，推进进口多元化。
• 市场监管总局定期监测铁矿石、钢铁等大宗商品价格走势，强化市场监管。
• 唐山限产政策有所放松，部分完成超低排放改造的企业减免了减排任务，市场预期趋于积极。

7. 国际钢材市场

• 美国和欧洲钢材价格普遍上涨，热卷、冷卷、中厚板等品种价格均有不同幅度的上涨。
• 中国钢材出口价格相对较低，而进口价格较高，显示国际市场需求旺盛。

8. 钢铁行业下游行业

• 城镇固定资产投资完成额累计值为 143804亿元，同比增长 19.9%。
• 房地产开发投资完成额同比增长 21.6%，但商品房销售面积同比增速放缓。
• 工业增加值当月同比上涨 9.8%，显示制造业持续复苏。

投资建议

• 普钢：建议关注估值低、分红高、下游多元分散风险的中厚板标的，如 华菱钢铁、南钢股份。
• 长材：建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的，如 方大特钢、三钢闽光。
• 特钢：建议关注 中信特钢、永兴材料、久立特材。
• 高温合金：建议关注 抚顺特钢、应流股份。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑。
• 钢价大幅下跌。
• 原材料价格大幅波动。

行业展望

• 钢材价格超跌修复符合预期，政策引导下行业盈利中枢将逐步上移。
• 废钢价格因政策和需求变化可能继续上涨，对铁矿石形成替代作用。
• 随着国内制造业复苏，钢材价格有望维持高位震荡，行业盈利将保持稳定。