20210606-申港证券-钢铁行业研究周报_限产边际趋严_盈利缓慢修复_5页_639kb

钢铁行业投资摘要总结

核心内容

钢铁行业近期表现与沪深300指数相比略有落后，但年初至今涨幅位居申万28个板块之首。当前限产政策呈现区域差异、快速微调和边际趋严的特征，而钢企盈利则呈现缓慢修复态势。在内外经济复苏背景下，需求回升仍是市场主线，叠加焦炭价格偏弱因素，钢企盈利回升的确定性较强。

主要观点

• 限产政策边际趋严：唐山限产消息反复，前期限产比例可能部分放开，但未执行；徐州重提全年粗钢产量不超去年，后续江苏或跟进，支撑长材价格偏强。
• 钢企盈利缓慢修复：钢价与钢矿价格同步上行，但钢企盈利未快速回升，利润修复缓慢。焦炭价格偏弱将成为支撑钢企利润的重要因素。
• 市场影响：限产政策仍有望执行，供应端受限预期仍存，需求回升和焦炭偏弱将共同推动钢企盈利回升。
• 投资策略：继续推荐成本控制好、业绩弹性高的长材标的方大特钢、三钢闽光；推荐板材占比提升、盈利能力改善、增产确定性高的标的华菱钢铁、宝钢股份。

关键信息

市场回顾

• 钢铁板块截至6月4日收盘下跌1.21%，沪深300指数下跌0.13%。
• 钢铁板块年初至今涨幅达23.26%，位列申万28个板块第1位。

行业重点公司跟踪

行业基本资料

• 股票家数：35家
• 行业平均市盈率：8.41
• 市场平均市盈率：8.64

本周重点跟踪数据

• 全国高炉开工率：62.29%，环比下降0.14pct
• 唐山高炉开工率：49.21%，环比下降1.58pct
• 螺纹钢表观消费：408.15万吨，环比增长8.44%
• 五大钢材品种社会库存：1393.52万吨，环比下降1.05%

风险提示

• 政策推行力度不及预期
• 供给端收缩有限
• 原料供应收紧超预期

投资策略

• 推荐标的：
  • 长材：方大特钢、三钢闽光（成本控制好、业绩弹性高）
  • 板材：华菱钢铁、宝钢股份（板材占比提升、盈利能力改善、增产确定性高）

行业评级体系

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：报告日后6个月内，相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

• 申港证券公司评级体系：

  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

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