20200914-山西证券-轻工制造行业周报_中报业绩环比Q1大幅好转_看好下半年景气度回升_15页_1mb

轻工制造行业周报总结（20200907-20200913）

核心内容

2020年上半年，轻工制造行业整体表现低于预期，但随着疫情得到有效控制，全国复工复产恢复正常，Q2业绩环比显著改善。轻工板块营业收入和归母净利润虽同比下滑，但降幅较Q1有所收窄，行业景气度逐步回升，预计下半年将有所好转。

主要观点

• 行业表现：2020H1，SW轻工板块实现营业收入2195.59亿元，同比下滑7.55%；归母净利润114.99亿元，同比下滑21.43%。Q2营业收入同比增长0.20%，归母净利润同比下滑11.71%，但环比Q1均有明显回升。
• 子板块差异：文娱用品板块因受益于居家办公等新趋势表现较强，而家具板块因重线下、重服务受疫情影响最大，业绩下滑幅度最大。
• 投资建议：
  • 家具板块：看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现，建议关注海鸥住工、江山欧派、帝欧家居、志邦家居、尚品宅配、欧派家居。
  • 文具板块：受益全面复学复课和办公集采，建议关注齐心集团、晨光文具。
  • 造纸包装板块：需求回暖、盈利弹性向好，建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：本周上证指数下跌2.83%，SW轻工制造指数下跌4.47%，在申万28个一级行业中排名第16。
• 子板块涨跌幅：其他轻工制造（0.00%）、珠宝首饰（-2.72%）、家具（-2.99%）、文娱用品（-3.95%）、造纸（-4.56%）、包装印刷（-5.68%）。
• 个股表现：涨幅前五为乐歌股份（+21.51%）、菲林格尔（+8.02%）、喜临门（+7.81%）、凯恩股份（+6.37%）、C龙利得（+5.74%）；跌幅前五为嘉美包装（-24.83%）、海鸥住工（-15.30%）、翔港科技（-12.87%）、惠达卫浴（-12.10%）、德艺文创（-11.80%）。

行业重点数据跟踪

家具板块

• 原材料价格：CIT刨花板指数上涨2.68点，人造板指数下跌6.99点。
• 化工原料：TDI国内现货价16800元/吨，周涨2000元/吨；MDI现货价17000元/吨，周涨1200元/吨。
• 房地产数据：2020年1-7月全国商品房住宅销售面积同比下滑5.00%，竣工面积同比下滑10.20%。

造纸包装板块

• 纸价走势：全国瓦楞纸均价3643元/吨，环比上涨0.41%；箱板纸均价4493元/吨，环比保持稳定。
• 下游需求：1-7月粮油食品类零售额同比增长12.00%，饮料类零售额同比增长10.50%，卷烟产量同比增长2.90%。
• 企业动态：晨鸣纸业宣布铜版纸价格上调500元/吨，国废价格全面下调，唯独华南地区保持坚挺。

文娱及其他板块

• 行业数据：1-7月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比下降11.90%，利润总额同比下降20.20%。

行业动态及重要公告

行业要闻

• 红星美凯龙：发布“七大家居生活美学产业链”，家装业务提升至第一业务地位，覆盖200余个城市。
• 司空新家装：与红富士合作推出新家装商业模式，落地社区店，激活老房翻修市场。
• 全国造纸及纸制品业：1-7月营收同比下降7.9%，利润总额同比增长5.5%。

上市公司重要公告

• 中顺洁柔：副总经理减持计划时间过半，尚未实施。
• 山鹰纸业：非公开发行A股股票，募集资金用于扩建生产线和补充流动资金。
• 东风股份：非公开发行A股股票，拟用于收购药包公司股权及技改搬迁项目。
• 海鸥住工：公司股东完成证券非交易过户。
• 惠达卫浴：转让合伙企业财产份额。
• 金牌橱柜：控股股东部分股票解除质押。
• 齐心集团：董事增持公司股份。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长不及预期。
• 政策风险：地产调控政策影响。
• 业务拓展风险：整装业务拓展不及预期。
• 市场风险：新店经营、市场推广不达预期。
• 原材料风险：原材料价格波动。
• 管理风险：经销商管理风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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