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贬值态势中的受益行业总结

核心内容

在人民币贬值压力持续存在的背景下，部分行业和企业将从中受益。本文主要分析了化工、建筑、机械、有色和轻工行业在人民币贬值情况下的表现及投资建议。

主要观点

• 人民币贬值压力：由于2014-2015年人民币被动升值，当前面临贬值压力，预计人民币中间价将趋向6.8-7.0，存在跌破7的可能性。但考虑到人民币国际化和双向开放，全年单边下跌的可能性不大。
• 贬值对行业的影响：人民币贬值将改善出口型企业的外贸环境，提升其海外竞争力，同时有助于缓解国内产能过剩行业压力，推动供给侧改革。
• 受益行业：化工、建筑、机械、有色和轻工行业将受益于人民币贬值，尤其是出口占比较高的企业。

关键信息

化工行业

• 受益板块：涤纶工业丝、精细化学品。
• 分析：
  • 化工行业进出口贸易频繁，受汇率波动影响较大。
  • 涤纶工业丝海外收入占比约50%，精细化学品和轮胎行业约40%，粘胶行业约20%。
  • 涤纶工业丝和精细化学品因附加值高、议价能力强，受益人民币贬值。
  • 建议关注海利得（002206）、尤夫股份（002427）、联化科技（002250）、扬农化工（600486）、万润股份（002643）、新和成（002001）等公司。
• 风险提示：轮胎和粘胶行业因“两头在外”特点，受益有限；部分化工企业存在汇兑损失风险，如中国石化、上海石化等。

建筑行业

• 受益方向：
  • 出口美国的建材公司。
  • 国外施工类公司，因人民币贬值带来的汇兑收益和成本下降。
• 分析：
  • 人民币贬值短期内提升国外工程类公司的收入和毛利率。
  • 长期来看，贬值可能影响招标施工能力，需关注政策变化。
• 建议关注：宜华木业、美克家居、亚玛顿、兔宝宝、帝龙新材、中工国际、北方国际、中材国际、中钢国际、江河创建、中国电建等公司。

机械行业

• 受益方向：
  • 海外出口收入占比较高的公司。
  • 高端制造企业，人民币贬值将增强其国际竞争力。
• 分析：
  • 海外收入占比高的公司如巨星科技、中坚科技、东方精工等将受益。
  • 人民币贬值有利于提升出口型企业盈利，尤其是高端制造。
• 建议关注：中国船舶、振华重工、时代新材、中国中车、中国核电等公司。

有色行业

• 受益方向：海外订单爆发式增长的公司。
• 分析：
  • 人民币贬值和大宗商品价格下行对有色行业有利。
  • 中色股份（000758）作为矿业工程总承包龙头，受益于“一带一路”战略。
• 建议关注：中色股份，预计2016年海外订单将加速放量。

轻工行业

• 受益方向：出口占比较高的企业。
• 分析：
  • 汇率贬值有助于提升轻工企业出口竞争力，改善营业利润。
  • 家具、玩具等出口型企业受益明显。
• 建议关注：浙江永强（002489.SZ）、骅威股份（002502.SZ）、永艺股份（603600.SH）等。

投资建议

• 短期受益：出口型公司、国外工程类公司、海外收入占比高的企业。
• 长期受益：具备高端制造能力、技术优势的企业。

行业评级

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：收益率相对强于市场基准指数15%以上。
  • 推荐：收益率在5%~15%之间。
• 行业投资评级：
  • 看好：收益率相对强于市场基准指数5%以上。
  • 中性：收益率在-5%~5%之间。
  • 看淡：收益率弱于市场基准指数5%以上。

分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 谭淞：宏观经济研究员。
  • 杨若木：基础化工行业小组组长。
  • 梁博：化工行业研究员。
  • 赵军胜：建材行业研究员。
• 联系人：
  • 叶盛：机械行业研究员。
  • 刘岗：有色行业研究员。
  • 孙金琦：轻工造纸行业研究员。
  • 陈巧巧：财务分析师。

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