20231024-西南证券-三季报扣非净利润高增46.3_毛利率同比提升6.5pp_5页_1mb

康普化学（834033）2023年三季报点评：

核心财务数据：

• 收入同比+307%，归母净利润同比+463%，扣非净利润同比+387%
• 第三季度营收环比+167%，净利润环比+82%
• 三季度毛利率达431%，同比提升65个百分点

业绩亮点：

1. 业务增长显著：下游新能源领域需求扩张，客户订单增加，规模效应显现
2. 成本控制有效：新湿法工艺降低成本，原材料价格回落，产品结构优化，运输成本下降

增长驱动因素：

1. 铜萃取剂需求扩大：新能源行业应用广泛，国际市场需求旺盛
2. 产能持续释放：现有产能充分发挥，募投项目（年产2万吨特种表面活性剂）进展顺利，预计进一步提升产品竞争力

投资建议：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为15、19、23亿元，对应PE分别为17、13、11倍
• 维持“买入”评级，建议投资者关注其在金属萃取剂细分领域的市场优势及持续增长潜力

重要提示：

• 产业政策风险、原材料价格波动、产能建设进度、汇率变动及海外市场风险需重点关注