20231027-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2023年三季报点评_业绩高增_设备_材料平台化布局效果显著_5页_443kb

晶盛机电2023年三季报业绩点评总结

1. 业绩表现

• 2023前三季度公司营收1346亿元，同比增长80%，归母净利润351亿元，同比增长75%，扣非归母净利润330亿元，同比增长73%。
• Q3单季营收506亿元，同比增长63%，归母净利润131亿元，同比增长63%，环比小幅下滑。

2. 盈利能力提升

• 毛利率同比提升：前三季度毛利率42.0%，同比提高19个百分点，销售净利率30.8%，同比提高27个百分点，主要得益于坩埚材料收入占比提升。
• 成本控制与费用优化：期间费用率同比下降11%，销售费用率、管理费用率（含研发）和财务费用率均显著优化。

3. 订单与合同情况

• 截至2023年三季度末，合同负债111亿元，同比增长42%，存货156亿元，同比增长37%，显示出充沛的在手订单。
• 存货经营活动现金流净流入17亿元，同比增长124%，订单充足支撑业绩增长。

4. 技术创新与成长动力

• 超导磁场技术降本增效：成本从150万元降至70-100万元，助力电池片效率提升3%，推动低氧单晶炉快速渗透。
• 公司保持设备、光伏耗材、半导体耗材的三曲线布局，未来半导体设备放量可期。

5. 盈利预测与评级

• 维持公司2023-2025年归母净利润预测为47/58/70亿元，对应PE分别为12/9/8倍。
• 维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 下游扩产不及预期、新品拓展不及预期的风险。