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晶盛机电（300316.SZ）业绩预告与战略分析总结

核心内容

晶盛机电（300316.SZ）于2021年7月9日发布了半年度业绩预告，预计2021年H1实现归母净利润5.53~6.36亿元，同比增长100%~130%。2021年Q2单季度归母净利润预计为2.72~3.54亿元，同比增长91%~149%。公司围绕“先进材料、先进装备”的发展战略，业绩持续增长，投资评级维持“买入”。

主要观点

业绩增长显著

• 2021年H1归母净利润：5.53~6.36亿元，同比增长100%~130%。
• 2021年Q2归母净利润：2.72~3.54亿元，同比增长91%~149%。
• 2021-2023年盈利预测：归母净利润分别为15.50/18.84/22.51亿元，EPS分别为1.21/1.47/1.75元/股。
• 市盈率：当前股价对应市盈率分别为41.8/34.4/28.8倍。

战略布局深化

• 公司通过增资参股公司中环领先，进一步深化在半导体领域的布局。
• 中环领先一期项目已投产，2021年底8英寸抛光片月产可达50万片，12英寸抛光片可达17万片。
• 二期项目已于2021年启动，总投资15亿美元，预计产能为月产8英寸外延片22万片、12英寸抛光片20万片、12英寸外延片15万片。

产品竞争力提升

• 公司在手订单充足，截至2021年3月，未完成合同总额达104.5亿元。
• 研发投入持续加大，2021Q1研发费用为0.69亿元，同比增长95%。
• 成功研制新一代环形金刚线截断机、开方机，以及对单晶硅棒磨面倒角一体机进行技术升级，产品性能提升有助于增强公司竞争力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年预计达60.7亿元，同比增长59.3%。
• 毛利率：稳定在37%左右，2021年为37.2%。
• 净利率：从20.5%提升至25.5%。
• ROE：2021年预计达22.9%，持续提升。
• 每股收益（EPS）：2021年预计为1.21元，2023年预计为1.75元。

财务结构

• 资产负债率：2021年为55.8%，预计2023年为50.4%。
• 流动比率：从1.8下降至1.4，但速动比率有所上升。
• 资产总计：2021年预计为148.8亿元，2023年预计为207.8亿元。

现金流

• 经营活动现金流：2021年预计达32.34亿元，同比增长显著。
• 投资活动现金流：2021年预计为-11.62亿元，2023年预计为-903亿元。
• 筹资活动现金流：2021年预计为-128亿元，2023年预计为-118亿元。
• 现金净增加额：2021年预计为1945亿元，2023年预计为3265亿元。

估值指标

• P/E：2021年为41.8倍，2023年为28.8倍。
• P/B：2021年为9.8倍，2023年为6.2倍。
• EV/EBITDA：2021年为33.2倍，2023年为21.5倍。

风险提示

• 全球光伏装机低于预期：可能影响公司业绩。
• 半导体国产化低于预期：可能影响市场拓展。
• 原材料涨价风险：可能增加成本压力。

结论

晶盛机电凭借其在光伏和半导体行业的领先地位，实现了业绩的大幅增长，同时通过加大研发投入和深化战略布局，进一步巩固了其市场地位。公司未来增长潜力较大，估值合理，维持“买入”评级。投资者应关注行业发展趋势及潜在风险，合理评估投资决策。