20220814-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_光储和锂电需求持续向好_人形机器人方向值期待_43页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告聚焦电力设备行业，尤其关注电动车、储能、光伏、风电等细分领域，分析行业动态、公司表现及投资策略。整体来看，行业处于高景气周期，尤其是电动车、光伏和储能板块表现强劲，而风电、工控设备等板块则进入平价时代或低位景气阶段，部分企业盈利改善，投资建议以关注高增长潜力为主。

主要观点与关键信息

一、电动车板块

• 行业表现：7月电动车销量达59.3万辆，同比增长119%，环比下降1%，远超市场预期，全年销量有望达到680万辆以上，同比增长95%。
• 主要企业表现：
  • 比亚迪：7月销量16.25万辆，同比增长222%，环比增长21%，销量和盈利表现亮眼。
  • 宁德时代：拟在匈牙利投资建设100GWh新能源电池基地，总投资不超过73.4亿欧元，技术布局全面领先。
  • 亿纬锂能：90亿元定增获批，动力与储能电池产能提升。
• 技术趋势：电化学体系升级以正极为核心，三元超高镍、磷酸铁锂锰铁锂、钠电池等技术加速落地，2022年下半年至2023年为新技术窗口期。
• 海外进展：美国电动车政策即将落地，税收抵免延长至10年，预计2022年销量有望超110万辆，2023年翻番。欧洲销量受供应链影响，仍处低位，但预计全年销量有望达到230-250万辆，同比增长10%以上。
• 投资建议：
  • 主线一：关注电池盈利拐点与储能增长结合的龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技。
  • 主线二：关注持续紧缺、盈利稳定的中游材料，如隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份）、前驱体（中伟股份）等。
  • 主线三：关注盈利下行但估值处于底部的电解液（天赐材料、新宙邦）、三元正极（容百科技、华友钴业）、铁锂（德方纳米）等。
  • 主线四：关注价格高位但估值低的锂资源（赣锋锂业、天齐锂业）。

二、光伏与风电板块

• 光伏：
  • 政策支持：美国通过《通胀削减法案》，为光伏行业提供税收抵免，推动清洁能源发展。
  • 硅料价格：8月硅料价格继续上涨，新签单价格在303元/kg左右，硅料供应仍偏紧。
  • 硅片价格：价格普涨，M10规格硅片占比提升，有效供应受限，价格维持高位。
  • 电池片价格：价格基本稳定，受限电影响，部分厂商产出受限，价格短期内难以松动。
  • 组件价格：价格持续僵持，500W+单玻项目出厂价约1.93-2.05元/W，双玻项目约1.95-2.08元/W。
• 风电：
  • 装机情况：2022年1-6月新增装机12.94GW，同比+19.37%；6月新增装机2.12GW，同比-30%。
  • 招标与中标情况：本周风电招标0.6GW，其中陆上0.3GW、海上0.3GW；开/中标2GW，陆上1.5GW、海上0.5GW。
  • 市场展望：2022年国内陆上风电需求旺盛，全年装机预计52GW+；海上风电下半年招标放量，全年装机预计15GW+；2023年有望恢复增长。
  • 重点推荐：零部件龙头，如东方电缆、大金重工、日月股份、金雷股份等。

三、工控与电力设备板块

• 行业表现：7月制造业PMI为49.8，环比-0.4pct，整体处于低位，但6月已有所恢复。
• 投资策略：
  • 关注点：进口替代加速，国产品牌表现突出，如汇川技术。
  • 市场展望：随着经济复苏，工控设备需求有望逐步回升，关注自动化市场增长趋势。
• 重点推荐：汇川技术、天华院等，其在通用自动化和动力总成领域表现突出。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

投资策略总结

• 电动车板块：继续强推，关注盈利拐点和储能增长，推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等。
• 储能板块：欧洲户储增长迅猛，国内储能翻倍增长，推荐逆变器和电池龙头。
• 光伏板块：硅料价格高位，技术迭代加速，推荐逆变器、组件等环节。
• 风电板块：进入平价时代，推荐零部件龙头。
• 工控板块：关注进口替代与需求回升，推荐汇川技术等。

行业走势

• 电动车：整体表现强劲，销量持续增长，预计全年销量超680万辆。
• 光伏：价格高位，政策利好，行业持续增长。
• 风电：招标放量，需求回暖，2023年有望恢复增长。
• 工控：行业景气度低位，但进口替代加速，未来增长可期。

关键数据与趋势

• 电动车销量：7月销量59.3万辆，同环比+119%/-1%，全年销量预期超680万辆。
• 硅料价格：8月硅料价格维持高位，新签单价格约303元/kg。
• 风电招标：本周风电招标0.6GW，开/中标2GW，其中陆上1.5GW、海上0.5GW。
• 工控PMI：7月PMI为49.8，环比-0.4pct，显示行业仍处低位。

总结

电力设备行业整体处于高景气周期，其中电动车、光伏和储能板块表现尤为突出，行业增速持续向好。风电板块进入平价时代，需求稳定增长。工控设备虽处于低位，但进口替代加速，未来增长潜力较大。建议投资者重点关注电动车、储能、光伏、风电等高增长领域，以及具备技术优势和成本控制能力的龙头企业。