20230910-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_人形机器人前景广_锂电光伏旺季暂不明显_41页_3mb

投资要点

1. 电力设备板块表现：本周电力设备板块下跌316%，表现弱于大盘，细分领域中储能、锂电池、光伏等均有较大跌幅。
2. 储能行业动态：美国储能装机需求旺盛，Q1装机同比下滑但工商业储能增长显著；国内储能招投标与中标价格均呈现下行趋势。
3. 电动车行业趋势：8月国内新能源车批发销量同比增长26%，但9月排产不及预期，碳酸锂价格下跌抑制需求；欧洲电动车渗透率持续攀升，IRA法案细则出台利好中国产业链。
4. 光伏市场变化：硅料价格持续上涨，产业链各环节供需分化；组件出口保持增长但价格竞争激烈，N型技术（如Topcon、HJT）加速推进。
5. 政策风险提示：投资增速放缓、政策不及预期、价格竞争超市场预期为主要风险因素。

细分领域跟踪

储能

• 美国市场：储能装机渗透率显著提高，IRA法案补贴细则明确，短期利好中国储能企业进入美国市场。
• 国内市场：储能EPC中标价格环比大幅下降，工商业储能需求或在四季度爆发。

新能源汽车

• 国内销量：8月乘用车批发销量同比增长26%，特斯拉等品牌贡献增量；9月锂电排产微增，但旺季成色不足。
• 产业链动态：宁德时代发布磷酸铁锂电池；大众CEO支持统一标准化电池，行业竞争加剧。

光伏

• 产能变化：硅料供应趋紧，硅片、电池片价格承压；Topcon电池效率突破25.6%，技术迭代加速。
• 装机展望：预计2023年全球光伏装机超370GW，装机量同比增50%以上。

工控与电力设备

• 工控拐点临近：国产替代加速，龙头公司订单增长；AI时代下的机器人领域潜力巨大。
• 特高压推进：2023年特高压核准与开工节奏超历史，交直流项目建设持续推进。

重点推荐

• 储能逆变器/龙头：阳光电源、锦浪科技、固德威
• 电池材料环节：宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、天赐材料
• 光伏新技术标的：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技
• 特高压与电网设备：平高电气、许继电气、思源电气

风险提示

• 投资增速放缓：电网及光伏等基建投资不及预期。
• 政策不及预期：补贴支持力度下降或新能源汽车补贴退坡。
• 价格竞争加剧：锂电及光伏产业链企业面临价格压力。