20221023-国盛证券-建筑材料行业周报_水泥_玻璃延续弱复苏小幅涨价_布局消费建材三季报行情_16页

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体下跌3.9%，跑输上证综指（-1.08%），相对沪深300的超额收益为-1.31%。其中水泥、玻璃制造、玻纤制造和装修改材分别下跌3.71%、5.14%、2.57%和3.48%。板块资金净流出15.96亿元，显示市场情绪偏弱。

主要观点

水泥行业

• 市场走势：全国水泥价格继续上行，环比涨幅0.9%。价格上涨地区包括山西、江西、湖北、广东、广西、湖南和贵州，下调地区为陕西。
• 需求情况：10月下旬全国重点区域水泥企业出货率为68.9%，低于去年同期4.4个百分点。华东和华南地区需求相对较好，其他地区出货率偏低。
• 供需关系：水泥企业通过错峰停产措施维持供需弱平衡，支撑价格上行。
• 投资建议：水泥板块具备防守反击特性，建议配置，重点关注海螺水泥。

玻璃行业

• 市场走势：国内浮法玻璃均价1736.86元/吨，环比上涨0.71%。全国13省样本企业原片库存6137万重箱，环比增加8万重箱，同比增加2547万重箱。
• 需求情况：下游需求平稳，但浮法厂库存仍承压。“保交楼”政策推进可能改善需求。
• 成本利润：纯碱价格小幅上涨，但浮法玻璃税后毛利仍为负，盈利能力承压。
• 投资建议：关注地产销售数据、保交楼资金落实情况及冷修动态。

玻纤行业

• 市场走势：2400tex缠绕直接纱价格小幅上涨0.06%，但同比下跌34.92%。无碱池窑粗纱价格稳中有升，部分厂家库存小幅削减。
• 需求情况：风电纱需求逐步恢复，成本支撑下部分厂家有调价计划。电子纱价格平稳，G75主流报价8000-8400元/吨。
• 库存情况：截至8月底，玻纤企业库存66.86万吨，同比增加49.08万吨，库存维持高位。
• 投资建议：关注风电纱需求恢复及库存变化。

消费建材

• 原材料价格：铝合金价格环比下降100元/吨，同比下滑19.2%；苯乙烯价格环比上涨100元/吨，同比下滑5.9%；丙烯酸丁酯价格环比下降800元/吨，同比下滑52.9%；沥青价格同比上涨32.0%；天然气（LNG）价格同比上涨7.4%。
• 需求情况：消费建材需求延续弱复苏，利润复苏强于收入端。
• 投资建议：建议关注利润复苏较好的三棵树、伟星新材、法狮龙、蒙娜丽莎、志特新材等企业。

碳纤维行业

• 市场走势：本周碳纤维市场均价环比持平，但同比均有回落，T700个别品种价格仍较坚挺。
• 产能情况：周产量为974.48吨，开工率64.36%。年初以来累计产量增长65.37%。
• 库存情况：库存维持高位，单周库存量1870吨，同比增长8030.43%。
• 成本利润：丙烯腈价格窄幅上行，平均生产成本增至12.67万元/吨，平均毛利降至3.03万元，毛利率19.3%，盈利能力下滑。
• 投资建议：长期关注具备资金、技术和成本竞争力的龙头企业，如震安科技。

关键信息

• 水泥：全国水泥价格环比上涨0.9%，错峰停产措施缓解库存压力，建议配置。
• 玻璃：均价上涨0.71%，库存压力仍存，关注“保交楼”资金落实和冷修动态。
• 玻纤：库存维持高位，风电纱需求恢复，关注价格走势及库存变化。
• 消费建材：原材料价格震荡下行，利润复苏强于收入端，关注三棵树、伟星新材等。
• 碳纤维：行业开启降价周期，盈利能力下滑，关注龙头企业。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不足的风险。
2. 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨，压缩利润空间的风险。

附录：相关研究

1. 《建筑材料：竣工端保交楼有所落实，开工端水泥加强错峰停产》2022-10-16
2. 《建筑材料：政策“小步快跑”夯实底部，基本面弱复苏态势有所加强》2022-10-09
3. 《建筑材料：储氢瓶用碳纤维赛道：氢风已来，大有可为》2022-09-28