20210426-中原期货-铝周报_旺季到来消费转好_电解铝加快去库节奏_17页_1mb

电解铝市场周报总结

核心内容概述

本周电解铝市场整体呈现稳中有升的趋势，国内现货价格维持在18000元/吨以上，期货合约沪铝2106维持高位运行。随着旺季到来，电解铝去库速度加快，铝棒库存连续七周下降，现货交投活跃度有所提升。同时，宏观层面，全球经济复苏预期增强，但大宗商品涨价引发终端成本压力，政策调控风险增加。

主要观点

宏观分析

• 国内政策关注：政府对大宗商品涨价保持警惕，工信部表示将加强价格监管，打击市场炒作行为，以稳定市场预期。
• 全球经济复苏：欧美制造业PMI数据创历史新高，疫情反复未能阻碍经济复苏，市场通胀预期升温。
• 美元走势影响：美元指数走弱可能对铝价形成支撑，沪伦比维持高位，关注后续汇率变化对铝价的影响。

供需分析

• 氧化铝市场：交投活跃度小幅上升，但价格上行困难，海外交投规模增加，进口利润收窄，市场对二季度末国内价格上涨预期增强。
• 氟化铝与冰晶石：氟化铝价格持续下跌，冰晶石价格维持稳定，市场整体持稳。
• 电解铝利润：电解铝行业维持高利润格局，成本相对稳定，但需关注新增产能及火电成本上升风险。
• 再生铝市场：再生铝价上行乏力，下游畏高情绪明显，需求疲软，但消费电子等领域表现较好。
• 下游消费：铝加工企业开工率维持高位，刚需采购为主，部分企业订单排至下半年，铝价传导至终端仍需时间。
• 库存变化：电解铝社会库存持续下降，铝棒库存七连降，显示市场去库节奏加快，现货交投转好。

关键信息

价格与库存数据

• 现货铝价：4月23日长江有色A00铝锭均价为18190元/吨，较前一周上涨110元/吨。
• 期货价格：沪铝2106合约价格为18355元/吨，较前一周上涨360元/吨；LME3个月铝价为2358.5美元/吨，较前一周上涨37.5美元/吨。
• 电解铝库存：国内电解铝社会库存为114万吨，周度降库4.3万吨；铝棒库存为16.28万吨，周度下降0.25万吨。
• 沪伦比：维持在7.7422，显示国内铝价相对伦敦铝价偏强。

操作建议

• 沪铝2106合约：预计本周维持高位运行，下方支撑位为17000元/吨，上方压力位为19000元/吨。

区域与产品表现

• 华东市场：现货成交活跃，价格周均价上涨368元/吨，贴水收窄。
• 华南市场：铝棒加工费持续走弱，库存下降但出库量减少，下游接货情绪不高。
• 铝加工企业：整体开工率维持高位，订单充足，但部分企业受汽车“缺芯”影响，订单量有所下滑。

总体判断

• 中期展望：碳中和政策将限制电解铝新增产能，火电铝成本上升，市场供需格局趋紧。
• 铝价走势：中期看涨，短期高位震荡，需关注政策调控及铝价传导至终端的情况。
• 市场风险：终端成本压力、铝价回调风险、环保政策影响等。

图表参考

• 图1：沪铝主力价格与持仓量
• 图2：沪铝价格与库存关系
• 图3：LME铝价与库存
• 图4：LME铝价升贴水
• 图5：国内现货铝价及升贴水
• 图6：上海保税库电解铝溢价
• 图7：国内废铝及再生铝价格
• 图8：铝加工行业开工率分地区及板块
• 图9：电解铝社会库存与SHFE仓单库存

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性与完整性，使用本报告的损失由用户自行承担。报告观点不代表中原期货股份有限公司的立场，建议用户咨询独立投资顾问。