20250727-天风证券-房地产行业研究周报_2025年二季度地产持仓点评_公募低配幅度扩大_北上市值环比回升_18页_1mb

行业评级与投资建议

行业评级： 强于大�
投资评级： 买入，建议增持。

房地产板块整体公募基金持仓比例下降，但北向资金持仓环比上升；非国央企、物管类企业、区域型房企受政策利好支撑。建议配置非国央企+产品力强龙头+区域型房企+中介企业，重点标的包括龙湖集团、中国海外发展、保利物业等。

公募持仓变化

• 持仓占比： 房地产板块公募持仓总市值环比降11.67%，占股票市值比例降至0.67%，连续三季度下滑。
• 配置变化： 板块配置排名下降至第11位，低配幅度扩大0.55个百分点。细分赛道中住宅物业开发、非住宅运营等板块持仓均有环比缩水。

北向南向资金趋势

• 北向： 持仓总市值环比增9.59%，增持保利发展、张江高科等个股。
• 南向： 持仓总市值环比微增0.76%，偏好央企房企，减持民企物企，如碧桂园服务、雅生活服务。

市场成交动态

• 新房市场： 全国成交面积累计同比下降21.6%，一线降幅扩大，二线去化加速。
• 二手房： 成交低迷，同比下滑16.1%，多数城市成交维持个位数增长。
• 土地市场： 全国成交面积止降转稳，溢价率回升。

投融资与企业动态

• 融资基准： 本周房企境内债净融资73.5亿元，净偿还境外债382亿元。
• 企业动作： 南国置业、*ST基础等涨幅居前，主要受地方性消息及重组预期提振。

风险提示

• 信用风险： 房地产行业债务违约风险上升。
• 销售下滑： 终端需求超预期降幅将催化剂负面传导。

附录：关键数据摘要

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