20240728-天风证券-房地产行业研究周报_24年二季度基金持仓点评-公募低配幅度收窄_南向持仓环比回暖_18页_2mb

房地产行业研究周报（2024年7月28日）总结

核心观点

三中全会传递积极推动政策信号，行业供需政策双向发力行情或延续。建议关注未出险优质房企、地方国企、龙头央企、优质物业管理公司及租赁企业。

公募基金持仓：减持趋势但低配幅度收窄

• 公募基金持仓总市值4761亿元，环比下降576%；
• 房地产板块持仓占比0.83%，环比下滑0.003 pct，连续三季下降；
• 低配幅度0.51 pct，较一季度收窄0.007 pct；
• 细分领域重仓股中，“招保万（招商蛇口、保利发展、万科A）”领先，滨江集团、华发股份、金地集团获增持。

港股通持仓：南向资金环比由负转正

• 南下资金持有地产股总市值7328亿元，环比增长1421%，持股占南向资金比例达138%；
• 重仓股前五为华润置地、中国海外发展、越秀地产、新城发展、恒大物业；
• 港股重点个股万科企业、融创中国业绩优异。

A股市场表现：板块亚太及个股分化严重

• 申万房地产指数周内下跌26.9%，跑赢沪深300 0.97 pct；
• 板块估值方面，PE（TTM）为35.48，相对沪深300溢价；
• 涨跌分化明显，中润资源、万通发展、市北高新涨幅居前。

当前政策与数据解读

• 中央层面政策持续推进，需求侧博弈行情有望延续；
• 供给侧改革接近尾声，信用修复利好行业信心稳固；
• 7月新房成交同比降幅收窄，二手房市场成交同比改善。

投资建议

重点关注五类标的：

1. 未出险优质房企：龙湖集团、滨江集团、绿城中国、万科；
2. 地方国企：越秀地产、建发集团、城建发展；
3. 龙头央企：中国海外发展、招商蛇口、保利发展、华润置地；
4. 物业管理公司：中海物业、保利物业、华润万象生活；
5. 租赁企业：贝壳。

风险提示

信用风险蔓延、行业销售超预期下行及因城施策不及预期是主要风险点。