20250819-国金证券-虹软科技-688088.SH-智能汽车产品量产加速_开启第二增长曲线_4页_1mb

公司中期业绩分析与增长看点

业绩简评
2025年上半年公司营业收入达4.1亿元，同比增长7.7%，扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长显著，达33.9%。营业收入增长主要由智能汽车及AIoT业务驱动。第二季度单季营收、净利润增速放缓，但仍保持较高盈利弹性。

主营业务拆分

• 移动智能终端视觉业务：上半年营收3.4亿元，增长2.2%。
• 智能汽车及其他AIoT：营收同比增长49.1%，主要受益于定点项目落地及项目逐步量产，但该业务毛利率受软硬一体产品出货影响有所下行，毛利润同比增22.9%。

公司采用“国产优先、软件先行”战略，在智能汽车领域稳步拓展市场，未来仍将贡献显著增长。

盈利驱动因素
扣非净利润增速高于营收，得益于：

1. 人力资源优化：2025年人员增速低于毛利润增速，提升运营效率；
2. 成本管理加强：管理费用下降0.14亿元。

盈利预测与估值
机构预测2025-2027年营业收入增速逐步提升（分别为9%、14.2%、14.7%），净利润复合增长较快（年均超30%）。未来一年估值区间（PE 64-110倍）显示投资者对公司长期成长预期看好，并维持“增持”评级。

风险提示
芯片供应、智能汽车业务推广不及预期、债券偿付能力波动等风险需关注。

关键看点
公司智能化解决方案业务加速渗透，智能汽车赛道成为增长主力，2025-2027年营收与盈利能力均有望实现倍增，估值调整后具备中长期投资价值。