20220103-中原证券-2022年1月策略_稳增长步伐加快_市场或重启反弹_17页_2mb

2022年1月市场策略总结

核心内容

本报告由中原证券分析师周建华发布，分析了2022年1月的市场走势与投资策略。报告指出，稳增长预期增强，PMI数据持续回升，政策力度逐步加大，市场有望重启反弹。建议投资者将仓位提升至8成，并重点关注银行、房地产、家电、医药、电子、计算机等行业。

主要观点

• 稳增长预期增强：12月官方制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点；非制造业PMI为52.7，环比上升0.4个百分点，显示企业生产经营活动总体稳定扩张。
• 工业企业盈利趋稳：1—11月份，规模以上工业企业利润总额同比增长38.0%，中下游企业盈利明显改善，消费品制造业利润增长13.6%。
• 政策力度增强：央行和证监会分别表示将推进信贷政策价降量升、落实“双碳”货币工具以及稳步推进全面注册制改革，以稳定市场预期。
• 市场或重启反弹：受稳增长政策影响，市场调整接近尾声，指数有望在基建、消费等板块带动下反弹。

关键信息

1. 一月观点

1.1 稳增长预期增强，PMI继续回升

• 制造业PMI连续两个月回升，非制造业PMI连续4个月高于临界点。
• 生产指数51.4%，新订单指数49.7%，显示制造业保持扩张，市场需求改善。
• 原材料库存指数49.2%，从业人员指数49.1%，表明企业库存和用工有所回升。
• 生产指数虽环比下降，但仍在临界点以上，显示制造业整体景气度仍较高。

1.2 工业企业盈利增速趋稳

• 1—11月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长38.0%，两年平均增长18.9%。
• 采矿业利润增长1.86倍，制造业利润增长34.5%。
• 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降38.6%。
• 中下游行业盈利改善明显，消费品制造业利润增长13.6%，纺织、服装、酒饮料等行业受益于出口和消费复苏。

1.3 政策力度逐步增强

• 信贷政策呈现价降量升，企业贷款平均利率降至5%以下。
• “双碳”货币工具将逐步落实，房地产融资需求改善。
• 全面注册制改革将稳步推进，防止市场大起大落。
• 智能制造规划出台，预计到2025年，70%规模以上制造业企业将实现数字化。
• 央企重组将加强新平台建设，推进跨行业资源整合。

1.4 市场或重启反弹

• 市场在12月末调整接近尾声，1月指数有望在基建、消费等板块带动下反弹。
• 建议仓位提升至8成，重点关注银行、房地产、家电、医药、电子、计算机等行业。

2. 月度市场回顾

• 指数涨跌：12月全球主要指数以上涨为主，欧美市场表现较强；国内上证50、沪深300表现较好，创业板和科创板下跌较多。
• 行业涨跌：22个行业上涨，8个行业下跌；传媒、建材、电力等行业涨幅居前；新能源、有色、汽车等行业跌幅居前。
• 个股涨跌：上证50、沪深300指数涨跌幅居前和后10位的公司数据表明，部分行业如医药、家电表现较好。

3. ETF基金策略组合

• 本周推荐ETF组合：医疗ETF、家电ETF、证券保险ETF、基建ETF、央企改革ETF。
• 本月推荐ETF组合：云50ETF、芯片ETF、智能制造ETF、医疗ETF、医药ETF、家电ETF、房地产ETF、银行ETF、基建ETF、央企改革ETF。

4. 资金跟踪

• 融资资金：12月末融资余额为17,213亿元，环比下降0.2%。
• 北向资金：12月北向资金累计流入16,346亿元，环比增长5.8%。
• 公募基金：12月偏股型基金发行规模为538亿元，环比下降52%。
• 一级市场股权融资：12月一级市场股权融资规模为2,505亿元，环比增长177.5%。

5. 估值跟踪

• 申万A股市盈率：19.5倍，处于历史分位数37.1%。
• 申万300市盈率：18.7倍，处于历史分位数57.3%。
• 申万创业板市盈率：50.9倍，处于历史分位数43.8%。
• 申万创业板/申万300市盈率比：2.72，处于历史分位数18.8%。
• 行业估值：部分行业如煤炭、房地产、医药生物等市盈率较高，而部分行业如银行、家用电器市盈率较低。

6. 市场情绪

• 风险偏好：10年国债收益率与A股市盈率显示市场风险偏好有所上升。
• 换手率：上证综指换手率环比上升14.7%，深证成指环比下降0.8%。
• 投资者数量：2021年11月新增信用账户46,100户，环比增长46.6%。

7. 风险提示

• 政策及经济数据不及预期：可能对市场产生负面影响。
• 风险事件冲击市场流动性：需关注潜在的市场波动风险。

结论

2022年1月，市场在稳增长政策推动下有望重启反弹，建议投资者提升仓位至8成，并关注银行、房地产、家电、医药、电子、计算机等行业的投资机会。同时，需警惕政策及经济数据不及预期，以及市场流动性风险。