20220716-开源证券-上市保险公司6月保费收入数据点评_寿险2022H1新单价值或承压_财险景气度有望持续_6页_758kb

保险行业2022年H1总结

核心内容

2022年上半年，保险行业整体呈现寿险承压、财险回暖的趋势。分析师高超与吕晨雨在报告中指出，尽管寿险新单价值（NBV）受到保障型产品需求未恢复、规模型产品占比提升以及渠道调整等因素影响，但财险业务在车险、健康险及农险等险种带动下表现出较强景气度。

主要观点

• 寿险业务承压：2022年H1寿险新单保费同比承压，主要受上半年权益市场波动及险企主动转型策略影响。部分公司如中国人保和新华保险的个险渠道新单保费同比大幅下降，而中国太保、中国人寿和中国太平的寿险总保费同比有所改善。
• 财险业务回暖：财险景气度持续上行，6月财险保费收入同比提升13.7%，主要受益于乘用车销量改善及非车险业务（如健康险、农险）的快速增长。车险保费收入同比提升，预计受各地汽车消费刺激政策影响，景气度有望维持。
• NBV承压：由于保障型产品需求尚未恢复及规模型产品占比提升，预计上市险企2022H1 NBV同比均面临一定压力。中国太保因银保渠道高增长及产品结构变化，NBV降幅或劣于同业。
• 投资建议：短期推荐财险行业龙头中国财险（H），长期推荐具备负债端转型明确时间表的中国平安及转型领先的中国太保。

关键信息

6月寿险保费表现

6月财险保费表现

估值与评级

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 长端利率超预期下行
• 疫情反复影响线下活动

结论

整体来看，保险行业在2022年上半年呈现出寿险承压、财险回暖的态势。尽管寿险转型仍在进行中，但财险业务因车险、健康险及农险等险种的带动，景气度持续改善。分析师建议短期关注财险龙头，长期看好具备明确转型计划的公司。