20161204-国金证券-钢铁行业研究周报_环保督查影响产量_中频炉整顿超预期_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容概览

本报告主要围绕钢铁行业近期市场动态、价格变化、环保政策影响、中频炉整治以及投资建议等方面展开分析。报告指出，环保督查与中频炉拆除对冲了传统需求淡季的影响，推动钢价坚挺，行业基本面有望回升。

主要观点

• 环保督查与中频炉整治：江苏等地启动地条钢整治清理工作，要求一周内拆除用于建筑用钢的中频炉、工频炉，12月15日前整治到位。这一行动可能带来实质性产能削减，推动行业产能利用率提升。
• 行业景气度回升：预计2017年钢铁行业产能利用率将接近84%，行业景气度有望回到2006-2007年的水平。
• 钢价反弹：本周钢材价格普遍上涨，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板等主要品种周涨幅均在3%以上，部分品种涨幅超过5%。
• 钢铁股进入配置区间：由于环保、中频炉拆除等因素影响，淡季钢价回调幅度小甚至拒绝回调，钢铁股已进入配置区间。
• 投资建议：根据弹性及业绩，推荐三类标的：高弹性品种（鞍钢、新钢、河钢、马钢等）、低估值业绩好的品种（宝钢、方大、大冶等）以及具备转型预期的品种（永兴特钢、首钢、抚顺特钢、玉龙股份等）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：56.13
• 市场优化平均市盈率：17.54
• 国金钢铁指数：2972.31
• 沪深300指数：3528.95
• 上证指数：3243.84
• 深证成指：10912.63
• 中小板综指：11959.81

一周价格变化

高频数据监测

• 全国高炉开工率：75.8%，环比下降0.9%
• 唐山高炉开工率：83.4%，环比下降0.7%
• 钢材社会库存：808万吨，环比增加2.8%
• 热轧吨毛利：639元/吨，环比增加19.4%

原料价格及库存

• 铁矿石港口库存：11212万吨，环比增加1.3%
• 焦炭港口库存：253万吨，环比增加0.4%
• 炼焦煤库存：146万吨（港口），环比增加0.7%
• 动力煤库存：1231万吨，环比增加7.4%

盈利情况

• 螺纹钢吨毛利：185元/吨
• 热轧吨毛利：535元/吨
• 全国钢厂盈利面：47.2%

上市公司动态

• 永兴特钢：与易派客、中国石化签订战略合作协议，推动电商布局。
• 宝武钢铁集团：成立，资产规模达7300亿元，员工22.8万人，年产钢量排名世界第二。
• 三钢闽光：拟收购控股股东6号高炉相关资产，以完善产业链。
• *ST韶钢：领涨钢铁板块，涨幅11.8%。
• 贵绳股份、柳钢股份：涨幅分别为19.8%、19.7%。
• 三钢闽光、金岭矿业、大西洋：领跌，跌幅分别为22.2%、12.0%、11.7%。

投资机会与建议

投资机会

• 普钢：美国对华冷轧钢板启动反规避调查，可能影响出口。
• 铁矿石、煤焦：10家煤企与主要用户签订中长期合同，煤炭行业进入中长期合同时代。
• 供给侧改革：江苏重拳整治地条钢，推动行业去产能。
• 转型/改革：宝武钢铁集团成立，实行“双总部”运营模式。
• 特钢：多家央企有意接盘东北特钢，推动行业整合。
• 钢管：中广核与国机集团签署战略合作协议，加强合作。
• 电商：陕天然气拟定增15亿元投建输气管道。

投资建议分类

• 高弹性标的：鞍钢、新钢、河钢、马钢等，受益于钢价上涨。
• 低估值业绩好的标的：宝钢、方大、大冶等，具备稳定盈利和估值优势。
• 转型预期标的：永兴特钢、首钢、抚顺特钢、玉龙股份等，转型逻辑明确，未来增长潜力大。

行业与公司评级说明

• 行业长期竞争力评级：高于行业均值，关注未来两年行业竞争力。
• 投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

特别声明

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