20161211-国金证券-钢铁行业研究周报_中频炉事件影响扩大_继续推荐钢铁板块_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了钢铁行业近期的市场动态、投资机会及上市公司表现，指出中频炉事件对行业的影响持续扩大，推动钢价上涨，行业基本面有所改善。同时，行业整体处于“买入”评级，长期竞争力高于行业均值，建议投资者关注具备高弹性、低估值及转型预期的钢铁企业。

主要观点

• 钢价维持强势：本周钢价整体上涨，其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为3.9%、4.0%、3.2%、1.7%、2.7%。冷轧毛利重回年内高点，行业整体毛利水平保持稳定。
• 中频炉整顿持续进行：河北、江苏、山东等地对非法地条钢进行排查，导致高炉开工率下降，对钢产量形成压制，有助于提升行业景气度。
• 行业基本面回升：预计2017年钢铁行业产能利用率将提升5个百分点以上，行业景气度有望回到2006-2007年的水平。
• 板块风险偏好提升：随着环保限产和中频炉整顿，钢铁股估值提升，板块进入配置区间。
• 投资建议：推荐三类标的：高弹性品种（鞍钢、新钢、河钢、马钢等）、低估值业绩好的（宝钢、方大特钢、大冶特钢等）以及具备转型预期的（永兴特钢、首钢、抚顺特钢等）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：57.74
• 市场优化平均市盈率：17.49
• 国金钢铁指数：3084.01
• 沪深300指数：3493.70
• 上证指数：3232.88
• 深证成指：10789.62
• 中小板综指：11980.64

一周价格变化

• 唐山钢坯：2890元/吨，周涨幅4.0%
• 螺纹：3408元/吨，周涨幅3.9%
• 线材：3323元/吨，周涨幅4.0%
• 热轧：3841元/吨，周涨幅3.2%
• 冷轧：4593元/吨，周涨幅1.7%
• 中板：3573元/吨，周涨幅2.7%
• 进口矿：81.0美元/吨，周涨幅3.3%
• 国产矿：695元/吨，周跌幅1.4%
• 焦炭：2215元/吨，周涨幅0.0%

重点数据异动

• 全国高炉开工率：75.6%，环比降0.4%
• 唐山高炉开工率：80.9%，环比降3.0%
• 钢材社会库存：812万吨，环比增0.5%
• 热轧吨毛利：708元/吨，环比增10.8%

上市公司动态

• 常宝股份：拟发行股份收购三家医院，打造双主业上市公司。
• *ST八钢：拟转让全资子公司股权，推进资产优化。
• 包钢股份：拟收购白云鄂博资源综合利用工程相关资产。
• 武钢股份、宝钢股份：合并事项获证监会无条件通过。
• 永兴特钢：优质特钢龙头，业绩有望快速增长，转型预期强烈。
• 首钢股份：前期获机构举牌，转型逻辑充分，后续仍具潜力。
• 大冶特钢：本周涨幅达9.6%，表现突出。
• 三钢闽光：本周涨幅9.5%，为板块龙头之一。
• 宝钢股份：本周涨幅7.8%，估值相对较低，具备投资价值。

投资机会跟踪

• 普钢：11月我国出口钢材812万吨，同比下降15.5%；11月工业生产者出厂价格同比上涨3.3%。
• 铁矿石、煤焦：国务院安委办要求立即停产整顿非法煤矿，RoyHill增加对中国铁矿供应。
• 供给侧改革：河北省开展非法地条钢排查，江苏部署化解钢铁过剩产能工作。
• 转型/改革：国务院通过促进中部地区崛起规划，推动区域协调发展。
• 特钢：华菱钢铁重组推进，恰希玛3号机组完成临时验收。
• 钢管：中广核红沿河、宁德、防城港等核电项目一期工程建成。
• 电商：预计未来1-2年钢铁电商将迎来倒闭潮。

上市公司股价与估值变化一览

• 钢铁板块：本周上涨1.47%，跑赢上证综指（下跌0.34%）1.81个百分点。
• 领涨个股：大冶特钢（+9.6%）、三钢闽光（+9.5%）、宝钢股份（+7.8%）。
• 领跌个股：山东地矿（-10.2%）、贵绳股份（-6.3%）、杭钢股份（-5.2%）。
• 估值变化：板块整体PE为22.15，PB为0.71；个股PE与PB差异较大，部分企业具备高估值潜力。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级高于行业均值，反映企业基本面具备较强竞争优势。
• 投资评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，基于未来6-12个月预期涨幅或跌幅。

投资建议

综合考虑弹性、业绩及估值，继续推荐钢铁板块，重点关注以下类型企业：

1. 高弹性企业：鞍钢、新钢、河钢、马钢等。
2. 低估值业绩好的企业：宝钢、方大特钢、大冶特钢等。
3. 具备转型预期的企业：永兴特钢、首钢、抚顺特钢、玉龙股份等。

风险提示

• 钢铁行业受政策调控影响较大，需关注环保督查、产能利用率变化及市场供需波动。
• 钢铁电商行业面临较大挑战，未来可能出现倒闭潮。
• 部分公司估值较高，需注意市场波动风险。

附注

本报告由国金证券研究所发布，内容基于公开数据及市场分析，仅供参考，不构成投资建议。