20170221-申万宏源-钢铁行业周报_2017年淘汰中频炉已进入从严执_行阶段_钢价再次大涨_14页_974kb

钢铁行业周报（2017/02/13—2017/02/17）总结

核心内容

2017年2月，钢铁行业迎来重要政策与市场变化，主要体现在中频炉淘汰政策从严执行、钢价上涨、钢厂利润扩大以及京津冀及周边地区治霾政策加强等方面。

主要观点

• 中频炉淘汰政策进入执行阶段：广东省率先发布钢铁行业淘汰落后产能企业名单（第一批），共淘汰149座中频炉，表明淘汰政策将不再区分炉型大小，而是全面执行。预计全国中频炉淘汰将减少建筑钢材有效供给约6750万吨，利好长材企业。
• 钢价上涨，吨钢毛利扩大：本周钢材产品加权价格上涨4.5%至3788元/吨，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板分别上涨6.41%、5.48%、2.79%、0.75%、3.36%，吨钢毛利继续扩大。
• 铁矿石价格支撑增强：钢厂利润扩大对铁矿石需求形成支撑，国产矿产能利用率上升，进口矿到港量下降，推动矿价上涨。
• 焦炭价格企稳反弹预期：焦炭价格继续节后弱势，但受钢厂盈利影响，预计近期将企稳反弹。
• 京津冀及周边治霾政策升级：传输通道城市从20个增至28个，钢铁企业冬季限产50%，电解铝限产30%以上，医药、农药企业全停产，政策力度加大。

关键信息

1. 中频炉淘汰政策

• 广东省淘汰149座中频炉，包括10吨以下和30-50吨中大型中频炉，表明政策执行从严。
• 全国中频炉产能约1.5亿吨，产能利用率50%，2016年产量约7500万吨，其中90%以上为长材。
• 淘汰中频炉将减少6750万吨建筑钢材供给，由高炉钢厂补充，利好长材企业。

2. 钢价与毛利情况

• 本周钢材产品加权价格变动4.5%至3788元/吨。
• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别上涨151、132、55、-3、67元至362、400、450、897、229元/吨。
• 钢材社会库存上涨4.47%至1535万吨，热轧、冷轧、中板库存分别上涨5.75%、1.66%、1%。

3. 铁矿石与焦炭市场

• 国产矿产能利用率65.6%，环比上涨4.4个百分点；进口矿到港量环比减少83.6万吨。
• 进口PB粉矿、唐山铁精粉价格分别上涨8%、6%至705、661元/吨。
• 焦炭价格继续弱势，山西焦炭价格下降4.69%至1525元/吨，预计近期企稳反弹。

4. BMI指数与市场判断

• 本周12月BMI终值51.69，1-2月预览值49.75，继续维持长期看多判断。
• BMI指数在52以上为看多趋势，52以下为看空趋势，48-52之间不改变原有价格趋势。

5. 行业信息与政策背景

• 河北省计划在2017年压减炼钢产能1562万吨，并加快廊坊、保定、张家口退出钢铁产能。
• 产能退出方案尚未公布，企业因盈利状况不愿主动退出，政府需解决职工安置与债务风险问题。
• 京津冀及周边地区大气污染传输通道城市增至28个，钢铁限产50%，电解铝限产30%以上，医药、农药企业全停产。

投资建议

• 强烈推荐超配钢铁板块，关注受益于新疆1.5万亿固定资产投资的酒钢宏兴、西宁特钢、*ST八钢。
• 重点推荐长材占比较高的企业：河钢股份、三钢闽光、凌钢股份。
• 推荐行业整合先行者：宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份。
• 关注重组预期：马钢股份、新兴铸管、*ST韶钢、柳钢股份。
• 推荐钢铁产业链上游企业：全球铁合金龙头鄂尔多斯。

行业重点公司估值表（部分）

行业信息

7.1 利润丰厚不愿去产能 河北三市变“无钢市”需多久

• 河北省计划退出保定、廊坊、张家口钢铁产能，但方案尚未公布。
• 企业因盈利状况不愿主动去产能，政府需解决职工安置与债务问题。
• 产能退出可能引发产业链下游企业影响，搬迁需考虑职工意愿与投资回收问题。

7.2 京津冀及周边治霾再发力：大气污染传输通道城市拟增至28个

• 传输通道城市从20个增至28个，包括北京、天津、河北、山东、河南、山西等地。
• 冬季采暖季钢铁限产50%，电解铝限产30%以上，医药、农药企业全停产。
• 政策目标：2017年北京PM2.5年均浓度控制在60微克/立方米左右，河北省控制在67微克/立方米左右。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资决策需考虑个人情况，谨慎投资。