20170115-光大证券-钢铁行业周报_中频炉产量清零概率非常高_建议提升钢铁股至超配_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 中频炉产量清零：上半年中频炉产量清零的概率非常高，有望减少在产产量年化4000万吨以上；下半年则有望去在产的违规高炉，减少在产产量年化3000-4000万吨以上。两者合计占全国粗钢产量近10%，对改善全行业供求关系构成重大利好。
• 钢价上涨预期：由于上述去产能政策，预计上半年钢价有望上涨20%。
• 投资建议：光大证券上调钢铁板块评级为“买入”，建议关注方大特钢、河北钢铁、新钢股份、宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、大冶特钢等公司。
• 市场表现：钢铁板块本周小幅下跌0.07%，但跑赢沪深300指数0.75个百分点；光大钢铁投资组合本周下跌2.48%，跑输钢铁板块2.41个百分点。

主要观点

• 钢价与矿价上涨：本周国内钢价中止下跌，Myspic综合指数上涨0.94%，其中长材上涨1.35%，扁平材上涨0.50%。铁矿石综合指数上涨6.40%，其中唐山铁矿上涨0.7%，PB粉矿上涨4.13%。
• 12月表观消费量大增：12月粗钢表观消费量同比上涨13%，全国粗钢日均表观消费量198万吨，环比上涨2万吨。
• 出口情况：2016年全年我国累计出口钢材1.09亿吨，同比下降3.03%；12月出口钢材780万吨，环比下跌3.94%，同比下降26.79%。
• 库存变化：本周全国重点城市经销商库存环比上涨3.69%，其中长材库存上涨4.66%，板材库存上涨2.08%；钢厂库存环比下降0.5%，其中冷轧板卷库存小幅上升。
• 市场情绪：本周钢材市场心态指数为49%，较上周上涨14个百分点。

关键信息

一、价格与成本

• 钢价上涨：本周Myspic综合指数上涨0.94%，长材上涨1.35%，扁平材上涨0.50%。
• 矿价上涨：铁矿石综合指数上涨6.40%，其中唐山铁矿上涨0.7%，PB粉矿上涨4.13%。
• 模拟利润：螺纹利润上涨50.14%，热卷利润上涨10.22%，冷轧利润上涨7.16%；不锈钢冷轧利润上涨4.90%，不锈钢热轧利润下降1.41%。

二、供给与需求

• 高炉开工率：本周全国163家钢厂高炉开工率为72.38%，较上周上涨0.14个百分点；唐山150座高炉开工率为73.78%，较上周上涨1.22个百分点。
• 终端采购量：上海主要仓库线螺终端采购量较上周下跌2.94%，较上月下降3.47%，较去年上涨27.07%。
• 产能利用率：11月产能利用率环比上升0.4%，12月计划产能利用率整体下降1.3%，但同比上升1.9%。
• 出口/接单量：12月计划出口/接单量上升2.3%，其中螺纹钢出口下降明显，冷、热轧板卷及中厚板出口量明显上升。

三、市场走势

• 钢铁板块表现：申万钢铁指数本周下跌0.07%，跑赢沪深300指数0.75个百分点；光大证券钢铁研究员王招华建议积极买入配置，上调钢铁板块评级为“买入”。
• 个股表现：本周涨幅居前的个股包括太钢不锈（21.89%）、鞍钢股份（5.61%）、方大特钢（4.80%）、宝钢股份（3.48%）等；跌幅居前的个股包括华菱钢铁（-12.69%）、*ST八钢（-11.99%）、物产中拓（-10.78%）等。

四、B2B行业资讯

• 钢联物流：已申请新三板挂牌，参股大宗物流B2B企业运钢网。
• 供应室：完成数千万元B轮融资，打造高效供应链系统。
• 第1车贷：获得3.6亿元B轮融资，上线信息共享平台（DASS）。
• 唯捷城配：完成A轮融资，德屹资本领投，强化信息系统研发投入。

五、其他资讯

• 钢材市场心态指数：本周为49%，较上周上涨14个百分点。
• PMI指数：12月钢铁行业PMI指数下降至47.6%，降至荣枯线以下。
• 粗钢产量：11月粗钢产量6629万吨，同比增长5.0%；12月粗钢产量6827万吨，环比上涨3%，同比上涨6.06%。
• 生铁与钢材产量：1-11月生铁产量64326万吨，同比增长0.4%；钢材产量104344万吨，同比增长2.4%。

重点股票推荐

• 方大特钢：本周涨跌幅为4.80%，PE为23，PB为3.91。
• 河钢股份：本周涨跌幅为2.40%，PE为36，PB为0.8。
• 大冶特钢：本周涨跌幅为0.54%，PE为21，PB为1.6。
• 宝钢股份：本周涨跌幅为3.48%，PE为26，PB为1.0。
• 鞍钢股份：本周涨跌幅为5.61%，PE为14，PB为0.9。
• 太钢不锈：本周涨跌幅为21.89%，PE为13，PB为1.3。

估值与市场对比

• 钢铁板块：申万钢铁指数本周下跌0.07%，跑赢沪深300指数0.75个百分点。
• 其他指数：光大新材料指数上涨2.09%，光大大宗商品电商指数下跌1.79%。

附录

• 图表：包括模拟普钢热轧冷轧利润、模拟不锈钢冷轧利润、国内/国外指数比值、新疆/上海三级螺纹价格差、热轧较螺纹钢溢价、冷轧较热轧溢价等。
• 融资情况：近期多家钢铁企业完成或计划完成增发，包括鄂尔多斯、新钢股份、南钢股份、西宁特钢、山东钢铁、首钢股份、河钢股份等。

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