20131008-申万宏源-家用电器_国庆期间_家电销售较为火爆；10月上旬面板价格均有2_左右降幅；维持推荐格力_三花_美的_老板_海尔_13页_698kb

2013年第34期家电行业周报总结

核心内容

本期家电行业周报指出，2013年国庆期间，家电销售表现火爆，特别是空调、平板电视、对开门冰箱等产品成为消费热点。尽管面板价格持续下降，显示终端需求仍偏弱，但整体市场在政策退出效应逐渐消退的背景下有所回暖，行业龙头企业受益明显，因此维持对家电行业的“看好”评级。

主要观点

• 板块表现：本周家电板块表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨2.6%，在申万一级行业中排名靠前。
• 行业动态：
  • 零售情况：国庆期间家电销售增长显著，尤其是平板电视、空调、冰箱等产品。智能电视销量渗透率提升，大尺寸超高清电视和空气净化器等产品成为热销商品。
  • 面板价格：Display Search数据显示，10月上旬各尺寸面板价格均有约2%的降幅，32寸open cell价格降至86美元，显示终端需求疲软。
  • 原材料价格：铜价同比下滑11.6%，铝价同比下滑8%。制冷剂价格保持稳定，R134a和R22价格未变。
• 投资建议：分析师推荐格力电器、三花股份、美的集团、老板电器和青岛海尔等龙头企业，认为其估值已具备安全边际，且受益于新能效标准的实施，具备较好的投资前景。
• 行业新闻：
  • 促销活动：各地开展丰富的促销活动，如打折、满减、买赠等，刺激了家电销售增长。
  • 电视价格战：乐视、小米、同洲等企业参与电视价格战，导致电视价格不断下降，对传统厂商构成压力，陆刃波认为低价竞争将带来利润难题。
  • 物流覆盖：乐视TV通过“超级团”活动扩大市场覆盖，提升配送效率。

关键信息

上市公司动态

• 估值情况：截至2013年9月18日，申万家电公司13年整体绝对PE降至9.38倍，相对PE（剔除金融、石化、电力）降至0.64倍。
• 重要公告：
  • 青岛海尔计划非公开发行A股股票，用于引入KKR战略投资。
  • 蒙发利将募集资金节余资金用于补充流动资金，并为子公司提供融资担保。
  • 深康佳A拟增加境外融资额度并提供担保。
  • 多家公司发布了关于募集资金使用的公告，如浙江美大、苏泊尔、华声股份等。

行业变化

• 零售数据：
  • 平板电视：零售量47.2万台，销售额19.7亿元，销量同比上升14.6%，环比上升147.7%。
  • 冰箱：零售量27.1万台，销售额9.9亿元，销量同比上升52.3%，环比上升150.5%。
  • 洗衣机：零售量25.5万台，销售额6.2亿元，销量同比上升35.9%，环比上升131.7%。
  • 空调：零售量17.4万台，销售额7.1亿元，销量同比上升68.8%，环比上升201.4%。
• 市场份额：
  • 冰箱市场：海尔零售量份额25.9%，西门子零售量份额10.9%。
  • 洗衣机市场：海尔零售量份额28.5%，三洋零售量份额9.2%。
  • 空调市场：美的零售量占比20.0%，海尔零售量占比13.1%。
• 价格战影响：电视市场价格战激烈，乐视、小米、同洲等企业降价促销，传统厂商如康佳、创维也跟进降价，陆刃波认为这将对利润造成压力，尤其对产能有限的企业。

投资建议

• 推荐公司：格力电器、三花股份、美的集团、老板电器、青岛海尔。
• 估值数据：格力电器13PE为8.6倍，三花股份13PE为18.3倍，美的集团13PE为10.1倍，老板电器13PE为26.0倍，青岛海尔13PE为9.5倍。
• 行业评级：维持“看好”评级，认为行业整体表现优于市场，龙头企业受益于政策和市场变化。

附表：重点公司盈利预测与估值表

行业变化

• 零售情况：国庆期间家电销售增长显著，尤其是空调、平板电视、冰箱等产品，成为传统四大件中的亮点。
• 市场份额变动：部分品牌如三星、西门子、美的、海尔在不同品类中市场份额有所提升或下降。
• 价格战影响：电视市场价格战激烈，传统厂商和互联网企业共同参与，导致利润压力增加。

法律声明

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