20241028-天风证券-海油发展-600968.SH-Q3业绩超预期_充分受益技术服务类工作量增长_3页_732kb

海油发展季报核心内容总结

核心业绩亮点

1. 业绩增长超预期：公司前三季度营收同比增65.9%，净利同比爆发式增长253.1%；第三季度单季营收、净利润分别同比增长101.6%和326.2%。

2. 能源技术服务表现强劲：公司在增储上产方面取得重要进展，2024年前三季度净产量同比大增85%。

   • 成功勘探评价曹妃甸23-6等构造。
   • 重点开发项目推进顺利，绥中36-1等油田开发项目相继投产。

3. LNG运输船订单进展顺利：首制船“绿能瀛”已交付运营，并持续推进二期项目。

估值与预测

1. 维持“买入”评级，目标价453元
2. 预测2024-2026年归母净利润分别为3695亿、4121亿、4583亿元，对应PE分别为12.46x、11.17x、10.05x
3. 关键财务指标预测：
   • 营收增长率分别为1286%、1198%、1016%
   • ROE预测为13.78%-14.33%

关键看点

• 地质储量规模持续扩大，勘探开发双重驱动业绩增长
• 油气价格波动下仍保持高增长幅度，Q3业绩尤为亮眼
• 产业链一体化战略持续推进，LNG运输船订单具有边际改善空间

投资风险提示

• 上游油气价格波动风险
• 市场竞争加剧
• 勘探开发不及预期风险

关键数据摘要

• 营收（百万元）：33674亿（前三季度）→ 同比+65.9%
• 归母净利润（亿元）：2688（前三季度）→ 同比+253.1%
• 市盈率（PE）：12.46x（最新预测值）
• 油气当量产量：5421百万桶，同比增85%

flowchart LR
 业绩亮点 --> Q3增长强劲 --> 增储上产推进
 估值预测 --> PE下降趋势 --> ROE持续提升
 风险提示 --> 宏观因素风险 --> 产业链风险