20241028-西南证券-海油发展-600968.SH-重点项目有序推进_24Q3归母净利润同比+33__5页_1mb

报告摘要

📊 业绩亮点

营收与利润大幅增长：2024年前三季度营业收入达3367亿元，同比增长66%；归母净利润269亿元，同比激增253%。其中三季度单季度归母净利润107亿元，同比增长326%，利润增长极为显著。
成本控制与效率提升：毛利率持续改善，前三季度毛利率146%，同比提升8个百分点；净利率达82%，同比提升12个百分点。期间费用率降至57%，同比下降6个百分点，主要受益于研发费用的显著下降。费用控制能力进一步提升，盈利能力稳步增强。

🚢 重点项目稳步推进
公司在手重点项目有序推进，包括全球最大的LNG运输船订单，计划建造12艘17.4万方级船舶，首制船已交付，其他船体进度也在按计划推进。此外，新增“低品位油田综合开发”和“水下生产系统”项目，进一步强化“技术+装备/服务”一体化竞争优势，助力长期竞争力提升。

🛢️ 上游行业景气度上行
受益于国际油价高位震荡与全球油气需求增长，中海油2024年前三季度资本开支达9534亿元，同比增长66%，上游投资持续加码，行业景气度持续增强。公司作为国内海洋能源服务龙头企业，充分受益于本轮行业高景气周期。

📈 盈利预测与投资建议
西南证券预计公司2024-2026年归母净利润将达368亿、410亿、450亿元，对应当前股价PE分别为13、11、10倍，未来三年净利润复合增速135%。维持“买入”评级，认为公司三大业务板块增长动能强劲。

⚠️ 风险提示
需关注油气价格波动、上游资本开支不及预期、重点项目推进速度等潜在风险。

完整财报及财务预测详见报告原文，更多信息可联系指定分析师或查阅附件📊

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